2025年11月25日－美國股市全線高開，那斯達克指數上漲近1.81兆美元。美元指數企穩，日圓走弱至156.68，現貨黃金小幅下跌至4,055美元，比特幣跌破8,7,000美元，創下2022年以來最大單月跌幅。市場動態依然圍繞著「寬鬆政策交易」和「高波動性資產去槓桿化」之間的博弈展開。

一、主要市場動態及基本面分析

1. 美國股市：科技股與中國ADR領漲；降息機率反彈至60%

標普500指數上漲近1%，道瓊指數上漲0.34%，那斯達克指數飆漲1.8%。

納斯達克金龍中國指數上漲2.41%，跑贏大盤。

業界亮點：半導體（英偉達持平）、人工智慧股（Alphabet A +5.6%）領漲；特斯拉股價飆漲超過 6%。

聯準會鴿派立場：紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯表示「短期降息仍有可能」；高盛預計第三次降息將於12月開始。

中國ADR催化劑：阿里巴巴的千文應用程式下載量超過1000萬次，推動股價上漲超過5%。

2. 外匯市場：日圓走弱至156.68，歐洲財政風險再度浮現

美元指數持平，而日圓兌美元貶值至 156.68，接近心理幹預門檻。

法國否決預算案後，人們對財政可持續性的擔憂再次加劇，歐元和英鎊匯率因此出現波動。

政策背景：

美日政策分歧：美國降息預期不斷上升，而日本央行則持續採取超寬鬆的貨幣政策立場。

歐洲風險：英國可能在周三的預算案中宣布增稅；義大利的評級上調提供的支撐有限。

3. 貴金屬：受美元和利率壓力，黃金價格小幅下跌至$4,055美元

現貨黃金價格下跌 0.2% 至 $4,055.88/盎司。

短期壓力：美元堅挺和美國公債殖利率上升降低了避險吸引力。

技術等級：日線樞軸點位於 $4,063；跌破該點位可能會開啟通往 $3,946 的空間。

4. 能源：石油市場趨於平衡；地緣政治風險提供溫和支撐

WTI原油價格上漲0.2%至$58.19/桶。

司機：

支持因素：俄羅斯與烏克蘭和平談判的不確定性（美國的 28 點計畫被拒絕）引發了人們對潛在供應中斷的擔憂。

不利因素：EIA庫存上升和OPEC+減產執行力度減弱限制了上漲空間。

5. 加密貨幣：比特幣創三年來最大單月跌幅；清算仍在繼續

比特幣下跌 1.3% 至 $86,807；以太幣下跌 0.9%。

市場情緒：

技術分析：$85,200 是關鍵支撐位；跌破該支撐位可能引發量化交易驅動的拋售。

監管壓力：美國證券交易委員會加強對穩定幣的審查；中國人民銀行重申打擊投機活動。

6. 亞太地區及債券：印尼股市創歷史新高；美國公債殖利率下降

亞太股市：印尼基準指數上漲 1%，創下 8,499.72 的歷史新高；日本和韓國股市走勢分化。

債券市場：美國降息預期升溫，導致10年期美國公債殖利率走低，緩和了短期避險需求。

二、今日重點

美國9月PPI數據

華為全場景產品發表會

獲利情況：阿里巴巴、蔚來汽車