2025年11月3日－如預期，聯準會上週降息25個基點，但其鷹派立場削弱了市場對12月再次降息的預期。那斯達克指數本週上漲2.241兆美元，但日內波動幅度較大。英偉達市值突破1兆美元，創歷史新高。現貨黃金下跌2.651兆美元，但仍守住4,000美元上方，美元指數攀升至99.7，創兩個月來新高。市場的核心議題仍是「政策重新定價」與「不斷升級的地緣政治風險」之間的激烈博弈。

美國股市：科技板塊出現顯著分化；英偉達創下歷史性里程碑

本週表現：納斯達克指數上漲 2.24%，標普 500 指數上漲 0.71%，道瓊斯指數上漲 0.75%——均延續了月度上漲勢頭（納斯達克指數連續第七個月上漲）。

里程碑：英偉達市值突破 $5 兆美元，成為首家達到此水準的上市公司；當週股價上漲超過 8% 億美元。

極化性能：

領頭羊：亞馬遜 +10.6%（雲端業務成長達到三年來的最高水準）；Google +5%（第三季營收首次突破 $1000 億美元）。

落後者：Meta -11%（第三季獲利暴跌 83%）；微軟 -2%（Azure 雲端成長未達預期）。

關鍵驅動因素：

AI 需求驗證：英偉達 Blackwell 晶片預計在未來五個季度創造 1000 億美元的收入；高通推出 AI200 晶片，挑戰市場主導地位。

政策背景：聯準會將利率下調至 3.75%–4.00%，緩解了融資壓力，但鷹派基調限制了估值擴張。

貴金屬：黃金價格在劇烈波動後企穩於4,000美元上方；央行買入支撐其長期前景

現貨黃金：週線波動範圍在 5% 以上，短暫跌至 $3,870，隨後反彈收在 $4,003。

現貨白銀：+0.19% 至 $48.68，連續第六個月上漲。

基本原理：

鷹派降息的影響：鮑威爾表示“12 月降息並非必然”，引發黃金價格單日暴跌 31 兆美元。

地緣政治支持：美國計畫對委內瑞拉採取潛在的軍事行動，以及脆弱的加薩停火協議，凸顯了黃金的避險吸引力。

預測分歧：花旗銀行仍看跌短期金價（目標價 $3,800 美元），而匯豐銀行則認為黃金將在 2026 年上半年上漲至 $4,400 美元。

外匯市場：美元觸及兩個月高點，日圓跌至年低點

美元指數 (DXY) +0.77% 至 99.7，受聯準會鷹派言論支撐。

日圓兌美元匯率跌至 153.50 日圓，為 2 月以來最低水平，原因是日本央行維持政策不變，擴大了利率差。

核心邏輯：聯準會（鷹派）和日本央行（鴿派）之間政策路徑的分歧刺激了套利交易活動的復甦。

大宗商品：委內瑞拉風險溢價上升，石油面臨供需拉鋸戰

WTI原油：本週下跌1.2%至$60.8，但週五因有報道美國可能對委內瑞拉進行軍事打擊而反彈。

司機：

供應壓力：對歐佩克+可能增產的預期對油價構成壓力；EIA庫存下降未能抵銷油價疲軟的影響。

地緣政治溢價：美國對委內瑞拉的任何軍事行動都可能在短期內將油價推高至 $65。

加密貨幣：由於監管不確定性加劇，比特幣下跌近4%

主要加密貨幣：比特幣下跌 3.8% 至 $105,000；以太幣也隨之下跌。

政策阻力：中國人民銀行重申了對加密貨幣投機的打擊力度，而美國證券交易委員會加強了對穩定幣的審查。

本週值得關注的重要事件

聯準會發言人：紐約聯邦儲備銀行主席威廉斯和聖路易斯聯邦儲備銀行主席穆薩萊姆的演講——可能暗示12月的利率路徑。

中央銀行：

英國央行政策決定－預計維持利率不變；投票結果分歧可能導致英鎊波動。

澳洲儲備銀行－在持續通膨的情況下，可能維持利率不變。

美國數據：在政府持續停擺的情況下，ADP就業數據和ISM服務業PMI將成為關鍵指標（非農業就業數據可能再次延遲）。

美國最高法院：關稅授權案或將限制總統權力，緩和貿易緊張局勢。

地緣政治：委內瑞拉局勢發展－局勢升級可能推升石油風險溢酬。

企業獲利：

AMD：人工智慧晶片訂單和與OpenAI的合作潛力成為關注焦點。

高通：如果新的人工智慧晶片訂單超出預期，可能會挑戰英偉達的統治地位。