2025年10月20日，全球市場上週處於「政策不確定性」與「企業獲利成長」拉鋸中提出買進格局：現貨黃金突破4,380美元/盎司，連續第九週上漲；美股三大指數震盪收漲，納指周漲2.14%；美元回落至98.53，TP132123日折線維持4198.53，市場主線圍繞著「聯準會降息」與「地緣指數風險升級預期」展開博弈。

美股市場：財報季開局證實，銀行股急劇增強  

指數表現：  

標普500指數週漲1.7%，道瓊指數漲1.56%，納指漲2.14%，科技股（博通、特斯拉）領漲。  

風險事件：10月16日美國地區銀行股單日蒸發超1,000億美元市值，齊昂銀行因貸款詐欺暴跌15%。  

基本面驅動：  

獲利能力：摩根大通、美國銀行Q3獲利超預期，淨利差壓力未改信用品質誠信；  

政策支撐：鮑威爾暗示“縮表即將結束”，市場對10月降息25基點定價達到100%。  

貴金屬：黃金創歷史新高，白銀上演雲霄飛車行情

行情回顧：  

現貨黃金最高支撐4,380美元，週漲近6%，連續第九週上漲；  

現貨白銀周初突破54美元，週五暴跌6%至51.73美元，全週仍漲3.5%。  

核心驅動：  

避險需求第二高峰：美國政府停擺進入第三週（創歷史長紀錄）、中東停火協議脆弱凸顯；  

央行購金常態化：全球央行年內增持黃金超800噸，渣打銀行將2026年金價預測上調至4,488美元；  

技術面極端化：黃金RSI指標持續超買，上海黃金交易所提示「控制部位」。  

外匯與債券：美元走弱，美債則破位下行

美元指數：週跌0.7%至98.53，創7月以來最大周跌幅；  

美債市場：10年首次跌破4%，FedSRF工具用量總計至67.5億美元（疫情後非季末新高）；  

關鍵邏輯：川普關稅威脅（對華加徵100%關稅）抑制風險偏好，資金流入瑞郎等替代避險貨幣。  

大宗商品：原油跌至58美元，IEA預警供應過剩

原油表現：WTI原油週跌4.2%至58美元，布蘭特原油失守62美元；  

IEA警告「2026年全球供應嚴重過剩」；  

EIA庫存持續成長，OPEC+11月增產計畫落地；  

結構性支撐：57.50美元為頁岩油邊際成本線，若跌破可能觸發供應收縮。  

加密貨幣：Paxos烏龍指事件引發短期動盪

主流幣種：比特幣週跌2.3%至11.2萬美元，以太幣跌4.5%；  

風險事件：Paxos誤鑄300兆枚PYUSD穩定幣（約300兆美元），22分鐘後恐慌，DeFi協議緊急凍結市場；  

市場情緒：降息預期下流動性邏輯未改，但調控不確定性抑制投機熱情。  

本週企業財報季高峰

科技股：特斯拉、英特爾、AT&T（10月22-24日）－關注AI資本支出指引；  

中概股：中國電信、中國聯通（10月23日）－數位經濟轉型成亮點；  

市場影響：FactSet預期標普500企業Q3獲利年增8.4%，若超預期或支撐美股風險偏好。  

本週重磅財經議程

美國政府停擺進度：若未解決，9月CPI數據（10月24日發布）或成聯準會10月會議前唯一關鍵指標；  

日本關係指名選舉（10月21日）：自民黨與公明黨聯盟決裂後，高市早苗能否獲得決定日圓走勢；  

歐盟高峰會：討論對華電動車關稅，若升級可能擾動新能源板塊。  

美國9月CPI（10月24日20:30）：市場預期較去年同期漲3.1%（前值2.9%），核心CPI較去年同期3.1%；  

全球PMI初值（10月24日）：歐美製造業數據若疲軟，或強化物資恐慌。  

聯準會進入靜默期：10月會議前官員禁聲，市場依賴通膨數據修正預期；  

歐洲央行總裁拉加德演講（10月22日）：關注攀高「最後一公里」積分；  

土耳其、韓國、俄羅斯央行議息：新興市場降息週期是否成亮點。