Ngày 4 tháng 12 năm 2025 — Thị trường chứng khoán Mỹ mở cửa giảm điểm mạnh vào thứ Tư, với chỉ số S&P 500 giảm 0,21%. Chỉ số đô la Mỹ giảm xuống 98,90, mức thấp nhất trong bốn tháng. Giá vàng giao ngay tăng vọt lên trên $4.220/oz, trong khi giá đồng LME tăng vọt 2% lên $11.375,6/tấn, mức cao kỷ lục mới. Bitcoin phục hồi hình chữ V lên $93.300.

Biến động thị trường chính và phân tích cơ bản

1. Cổ phiếu Hoa Kỳ: Dữ liệu kinh tế yếu kém kìm hãm sự thèm muốn rủi ro, công nghệ dẫn đầu sự sụt giảm

S&P 500 -0,21% xuống 6.815,29

Dow Jones -0,22% xuống 47.371,62

Nasdaq -0,42% xuống 23.315,58

Điểm nổi bật của cổ phiếu:

Microsoft -2,9% do nhu cầu phần mềm AI yếu hơn dự kiến

Cổ phiếu bán dẫn chịu áp lực chung

Các yếu tố cốt lõi:

Sự suy thoái của thị trường lao động:

Số liệu việc làm ADP tháng 11 của Hoa Kỳ giảm 32.000 việc làm (so với dự kiến là +10.000), đánh dấu mức giảm hàng tháng thứ tư liên tiếp và là mức giảm tệ nhất kể từ đầu năm 2023.

Kỳ vọng nới lỏng chính sách ngày càng tăng:

Xác suất Fed cắt giảm lãi suất vào tháng 12 tăng vọt lên 90%, khi Trump được cho là đang ủng hộ ứng cử viên ôn hòa Kevin Hassett làm Chủ tịch Fed tiếp theo.

Quan điểm của tổ chức:

Brown Brothers Harriman lưu ý rằng nhu cầu lao động suy yếu và tiêu dùng chậm lại hỗ trợ Fed nới lỏng hơn nữa.

2. Thị trường ngoại hối: Đồng đô la giảm xuống mức thấp nhất trong bốn tháng, đồng tiền không phải của Hoa Kỳ tăng giá mạnh

Chỉ số đô la -0,3% đến 98,90

EUR/USD lên tới 1,1650, GBP/USD vượt trên 1,3250

USD/JPY -0,2% xuống 155,54

Đồng rupee Ấn Độ suy yếu xuống mức 90,28, mức thấp kỷ lục

Giải thích cơ bản:

Logic cắt giảm lãi suất được củng cố:

Dữ liệu ADP yếu kém đã làm gia tăng lo ngại về suy thoái kinh tế. Lợi suất trái phiếu kho bạc giảm (kỳ hạn 10 năm xuống còn 4,05%) đã gây áp lực lên đồng đô la.

Sự phân kỳ EM:

Đồng Nhân dân tệ nước ngoài tăng giá lên 7,0585, mức cao nhất trong 14 tháng, trong khi dòng vốn chảy ra và thâm hụt thương mại kéo đồng rupee Ấn Độ xuống thấp hơn.

3. Kim loại quý: Nhu cầu trú ẩn an toàn thúc đẩy vàng và bạc, rủi ro nguồn cung leo thang

Vàng giao ngay +0,4% lên $4.223,13/oz

Bạc giao ngay +0,5% lên $58,76/oz

Các yếu tố chính:

Giảm bớt kỳ vọng:

Khả năng Fed cắt giảm lãi suất ngày càng tăng làm giảm chi phí cơ hội khi nắm giữ tài sản không sinh lời, trong khi lợi suất thực tế giảm hỗ trợ giá vàng.

Thiếu hụt về mặt cấu trúc:

Lượng bạc tồn kho toàn cầu đã giảm xuống mức thấp nhất trong mười năm, trong khi nhu cầu năng lượng mặt trời bùng nổ làm gia tăng lo ngại về nguồn cung.

Triển vọng kỹ thuật:

Vàng đã phá vỡ ngưỡng kháng cự quan trọng $4.200 một cách dứt khoát, với mục tiêu ngắn hạn hướng tới $4.250.

4. Hàng hóa: Đồng đạt mức cao kỷ lục, mức chênh lệch địa chính trị của dầu mỏ giảm

Thị trường đồng

Đồng LME +2% lên $11.375,6/tấn

Giá đồng tương lai Thượng Hải vượt ngưỡng 90.000 nhân dân tệ/tấn

Tài xế:

Gián đoạn cung ứng:

Các cuộc đình công lao động thường xuyên xảy ra ở Chile và Peru, khiến lượng hàng tồn kho được LME ghi nhận giảm xuống còn 180.000 tấn, mức thấp theo chu kỳ.

Tránh thuế quan:

Các thương nhân đang đẩy nhanh các lô hàng đồng vật chất đến Hoa Kỳ trước khi có khả năng áp dụng thuế nhập khẩu, khiến mức phí giao ngay trong khu vực tăng mạnh.

Dầu thô

Dầu thô WTI tăng 0,4% lên $58,9/thùng

Trò chơi kéo co giữa bò và gấu:

Các cuộc đàm phán ngừng bắn giữa Ukraine và Nga hạn chế các khoản phí bảo hiểm địa chính trị,

Lượng dầu thô dự trữ của API tăng 2,48 triệu thùng, hạn chế đà tăng.

5. Thị trường tiền điện tử: Bitcoin phục hồi hình chữ V, áp lực thanh lý giảm bớt

Bitcoin phục hồi từ mức thấp trong ngày là $91.500 lên $93.300

Ethereum theo sau mức cao hơn

Tâm lý thị trường:

Sự phục hồi kỹ thuật:

Đóng lệnh bán khống sau điều kiện bán quá mức; lãi suất mở của các sản phẩm phái sinh tăng 8% mỗi ngày.

Sự chồng chéo về quy định:

Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Hoa Kỳ tiếp tục thắt chặt giám sát đối với các loại tiền điện tử ổn định, trong khi Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBoC) tái khẳng định các biện pháp trấn áp hoạt động đầu cơ tiền điện tử bất hợp pháp.

Dữ liệu trên chuỗi:

Ví cá voi đã thêm 12.000 BTC trong tuần qua, báo hiệu sự tích lũy dài hạn.

Tiêu điểm hôm nay

Tỷ lệ thất nghiệp điều chỉnh theo mùa tháng 11 của Thụy Sĩ

Doanh số bán lẻ tháng 10 của khu vực đồng euro (MoM)

Thông báo cắt giảm việc làm của đội Challenger tháng 11 tại Hoa Kỳ

Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu hàng tuần của Hoa Kỳ (ngày 29 tháng 11)

Chỉ số áp lực chuỗi cung ứng toàn cầu tháng 11 của Hoa Kỳ

Dự trữ khí đốt tự nhiên hàng tuần của EIA tại Hoa Kỳ (ngày 28 tháng 11)