2025年10月20日,上周全球市场在 “政策不确定性” 与 “企业盈利韧性” 的拉锯中呈现分化格局:现货黄金突破4380美元/盎司,连续第九周上涨；美股三大指数震荡收涨,纳指周涨2.14%；美元指数回落至98.53, 美债收益率跌破4%；国际原油连续第三周下跌,供需矛盾加剧。市场主线围绕“美联储降息预期”与“地缘风险升级”展开博弈。

美股市场: 财报季开局稳健,银行股波动加剧  

指数表现:  

标普500指数周涨1.7%,道指涨1.56%,纳指涨2.14%,科技股（博通、特斯拉）领涨。  

风险事件:10ngày 16 tháng 10 năm 100 0, 齐昂银行因贷款欺诈暴跌15%。  

基本面驱动:  

Q3盈利超预期,净息差压力未改信贷质量整体稳健；  

政策支撑:鲍威尔暗示“缩表即将结束”，市场对10月降息25基点定价达100%。  

贵金属:黄金创历史新高,白银上演过山车行情

行情回顾:  

现货黄金最高触及4380美元,周涨近6%,连续第九周上涨；  

现货白银周初突破54美元,周五暴跌6%至51.73美元,全周仍涨3.5%。  

核心驱动:  

避险需求激增:美国政府停摆进入第三周（创历史第二长纪录）、中东停火协议脆弱性凸显；  

央行购金常态化:全球央行年内增持黄金超800吨,渣打银行将2026年金价预测上调至4488美元；  

技术面极端化: 黄金RSI指标持续超买,上海黄金交易所提示“控制仓位”。  

外汇与债券:美元走弱,美债收益率破位下行

美元指数: 周跌0.7%至98.53,创7月以来最大周跌幅；  

Mã: 10年期收益率跌破4%,美联储SR F工具用量飙升至67.5亿美元（疫情后非季末新高）；  

关键逻辑:特朗普关税威胁（对华加征1001TP3 T关税)压制风险偏好,资金流入瑞郎等替代避险货币。  

Tên miền: 原油跌至58美元,IEA预警供应过剩

Mã sản phẩm: WTI原油周跌4.2%至58美元,布伦特原油失守62美元；  

IEA tuyên bố “2026年全球供应严重过剩”；  

EIA công bố chính sách của OPEC+11  

结构性支撑: 57.50  

加密货币: Paxos乌龙指事件引发短期动荡

主流币种:比太周跌2.3%至11.2万美元,以太坊跌4.5%；  

风险事件: Paxos误铸300万亿枚PYUSD稳定币（约合30 0万亿美元), 22分钟后销毁,DeFi协议Aave紧急冻结市场；  

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本周企业财报季高峰

科技股:特斯拉、英特尔、AT&T（10月22–24日）——关注AI资本开支指引；  

中概股:中国电信、中国联通（10月23日）——数字经济转型成亮点；  

Tên miền: FactSet预计标普500企业Q3盈利同比增长8.4%,若超预期或支撑美股风险偏好。  

本周重磅财经日程

美国政府停摆进展: 若未解决, 9月CPI数据（10 24日发布)或成美联储10月会议前唯一关键指标；  

日本首相指名选举（10月21日）：自民党与公明党联盟破裂后,高市早苗能否当选决定日元走势；  

Bạn có thể làm được điều đó:  

CPI 9 tháng （24 tháng 10 20:30）: Chỉ số CPI tăng 3,1%（前值2,9%）, Chỉ số CPI tăng 3,1%；  

全球PMI初值（24/10/24): 欧美制造业数据若疲软,或强化衰退担忧。  

美联储进入静默期: 10月会议前官员禁声,市场依赖通胀数据修正预期；  

欧央行行长拉加德讲话（10月22日）：关注对通胀“最后一公里”表述；  

土耳其、韩国、俄罗斯央行议息: 新兴市场降息周期是否延续成焦点。