지난주 미국 달러 지수는 98.40까지 하락하며 3주 연속 하락세를 기록했습니다. 은 현물 가격은 6.38% 급등하여 온스당 61.97달러를 기록하며 사상 최고치를 경신했습니다. 미국 기술주들이 하락세를 주도하며 나스닥 지수는 1.62% 하락했고, 다우존스 지수는 역행적으로 1.05% 상승했습니다. 비트코인은 43,000달러 부근에서 등락을 반복했습니다.

시장에서는 "정책 차이에 따른 거래"와 "AI 거품 검증"을 중심으로 한 이야기가 전개되면서 자산 전반에 걸쳐 극심한 변동성이 발생했습니다.

자산군별 주간 성과 및 기본적 분석

1. 외환 시장: 달러화 3주 만에 최저치 기록, 비달러화 통화 전반 강세

미국 달러 지수:

이번 주 TP3T는 0.61 하락한 98.40을 기록했습니다. 연준은 12월에 금리를 25bp 인하하고 단기 국채 매입 프로그램(첫 달에 400억 달러 규모)을 시작했습니다. 그러나 파월 의장의 다소 완강한 어조가 달러 매도를 부추겼습니다.

주요 환율 변동:

EUR/USD가 1.1700을 돌파했습니다.

GBP/USD는 1.3300에 도달했습니다.

AUD/USD도 함께 상승했습니다.

USD/JPY는 역V자 패턴을 형성했습니다. 주 초반 156.50까지 상승했다가 일본은행의 긴축 기대감이 고조되면서 하락했습니다.

주요 동인:

연준의 정책 완화: 파월 의장은 미국의 비농업 고용 데이터가 체계적으로 과대평가되었을 가능성(월평균 약 6만 명)을 인정했는데, 이는 실제 고용 증가율이 이미 마이너스일 수 있음을 시사한다.

일본은행의 정책 전환이 임박했다: 우에다 가즈오 총재는 금리 인상이 "한 번 이상" 있을 것이라고 밝혔으며, 시장에서는 12월 금리 인상 가능성을 90%로 반영하고 있다.

2. 귀금속: 은 공급 부족 확대, 사상 최대 규모의 투기 자금 유입 유발

은 현물: 온스당 61.97달러로 6.38% 상승, 3주 연속 상승

금 현물: +2.48% 상승하여 온스당 4,300.38달러

기본적 지원:

구조적 공급 부족: 실버 인스티튜트는 2025년 전 세계 은 공급 부족량이 1억 1,700만 온스에 달할 것으로 추산하며, 이는 5년 연속 공급 부족을 의미합니다.

금융 수요 증가: 연준의 금리 인하로 실질 수익률이 하락하면서 개인 투기 참여율이 40%까지 상승했다(BIS 데이터).

기관 투자자들의 전망: RBC는 2026년 금 평균 가격을 4,600달러로 예상했고, 골드만삭스는 은 가격이 100달러를 돌파할 가능성이 있다고 분석했다.

3. 주식 및 채권: 기술주 폭락 심화, 미국 수익률 곡선 가파르게 상승

미국 주식 시장 성과:

다우존스: +1.05%

S&P 500: –0.63%

나스닥: –1.62%

부문별 차이:

은행주와 금리 변동에 민감한 주식이 상승세를 주도했습니다.

기술주가 급락했습니다 (오라클 -10%+, 브로드컴 -11%).

채권 시장:

10년 만기 미국 국채 수익률: 이번 주 +5bp 상승

30년 만기 국채 수익률: 9월 이후 최고치 기록

코어 텐션:

AI 주문 수익화 실적 부진(오라클의 2분기 매출 부진)으로 고성장 부문의 기업 가치 하락세가 심화되었습니다.

4. 에너지 및 산업용 금속: 지정학적 요인과 수급 불균형

원유:

WTI: 주간 변동 없이 배럴당 59달러에 거래됨

브렌트: 비슷한 패턴을 따랐다.

상승세와 하락세:

공급 위험: 미국이 8천만 달러 상당의 원유를 실은 베네수엘라 유조선을 나포했으며, 이란 혁명수비대의 개입으로 긴장 고조 위험이 커지고 있습니다.

수요 압박: 인도가 러시아산 원유 구매량을 늘렸고, 이라크의 원유 생산량이 회복되었으며, 미국 에너지정보청(EIA)의 원유 재고는 예상치를 뛰어넘는 280만 배럴 증가했다.

기관 전망: 골드만삭스와 씨티는 과잉 공급으로 인해 2026년에도 지속적인 하락 압력이 있을 것으로 예상한다.

5. 암호화폐: 규제 불확실성 속 비트코인, 횡보세

비트코인: 주간 변동성이 8%로 하락하며 횡보세를 보였다.

이더리움: 함께 하락

정책 환경:

미국 증권거래위원회(SEC)가 스테이블코인에 대한 감시를 강화했다.

중국 인민은행은 불법 암호화폐 투기에 대한 반대 입장을 재차 강조했다.

온체인 데이터:

고래 주소들이 이번 주 동안 15,000 BTC를 축적했습니다.

파생상품 미결제약정은 전월 대비 12% 감소했습니다.

주요 사건 및 정책 동향 – 심층 분석

1. 연준 정책 분열은 제도적 제약을 부각시킨다

투표 결과: 찬성 9표, 반대 3표

굴스비와 슈미드는 감원에 반대했다.

밀란은 50bps 인하를 주장했다.

단기 채권 매입: 첫 달 400억 달러; 바클레이즈는 2026년까지 총 5250억 달러를 매입할 것으로 예상합니다.

정치적 압력: 트럼프 대통령은 이번 금리 인하가 "너무 작다"고 비판하며, 향후 연준 지도부가 보다 공격적인 완화 정책을 지지해야 한다고 시사했다.

2. 전 세계 중앙은행, 긴축 정책으로 전환

일본은행: 우에다 총재는 금리 인상이 "끝이 아니다"라며 중립 금리가 0.75%를 넘어설 가능성도 있다고 강조했습니다.

유럽중앙은행(ECB): 집행이사회 위원인 슈나벨은 "다음 조치는 금리 인상일 수 있다"고 밝혔으며, 시장에서는 2026년 30% 금리 인상 가능성을 높게 보고 있다.

파급 효과 위험: 일본은행의 금리 인상은 캐리 트레이드 청산을 촉발하여 신흥 시장에서 자본 유출을 심화시킬 수 있습니다.

3. 지정학적 위험 증가로 공급망 차질 발생

러시아-우크라이나 교착 상태: 젤렌스키 대통령은 일방적인 미군 철수를 거부했고, 미국과 유럽연합(EU) 간의 영토 양보를 둘러싼 의견 차이가 확대됐다.

베네수엘라 긴장 고조: 미국이 사상 처음으로 베네수엘라 유조선을 나포하면서 보복 위험과 석유 가격 프리미엄 상승 가능성이 커졌다.

이번 주 주목해야 할 주요 경제 및 시장 이벤트

1. 중앙은행 결정 및 정책 이벤트

일본은행 금리 결정(12월 19일): 25bp 인상으로 금리가 0.75%가 될 경우 USD/JPY 환율이 155 아래로 떨어질 수 있다.

유럽중앙은행(ECB)과 영란은행(BOE) 결정(12월 18일): 매파적 신호가 유로/달러 환율을 1.1800까지 끌어올릴 수 있다

연방 연설자:

윌리엄스 (12월 15일)

밀라노 (12월 16일)

2026년 정책 방향 지침에 집중

2. 경제 데이터 발표

미국 11월 비농업 고용지표(12월 16일 발표): 시장 예상치 3만 5천 명 증가; 10만 명 미만으로 발표될 경우 경기 완화 전망 강화

미국 11월 소비자물가지수(12월 18일 기준): 근원 소비자물가지수가 전년 동기 대비 3.01% 아래로 떨어지면 달러 반등이 제한될 수 있다.

유로존 PMI 잠정치(12월 15일): 경기 확장 기준선 돌파 시 경기 순환주 상승 가능성

3. 기업 실적 발표 및 기술 관련 이벤트

마이크론 실적 발표(12월 16일): AI 메모리 수요에 초점

바이트댄스 볼케이노 엔진 컨퍼런스(12월 18일): AI 컴퓨팅 비용 절감이 기술 기업 가치 평가에 영향을 미칠 수 있다

SpaceX IPO 진행 상황: 기업 가치가 8천억 달러에 육박하는 것으로 알려졌으며, 스타링크 수익 기대감이 항공우주 부문의 관심을 끌고 있다.