2025년 10월 20일 上周全球市场에서 “政策不确定性” 与 “企业盈利韧性”的拉锯中呈现分化格局：现货黄金突破4380美元/盎ushi 连续第九周上涨;美股3大指数震荡收涨，纳指周涨2.14%; 美元指数回落至98.53，美债收益率跌破4%; 國际油连续第三周下跌，供需矛盾加剧。시场主线围绕“美联储降息预期”与“地缘风险升级”展开博弈。

美股市场：财报季开局稳健，银行股波动加剧  

指数表现 :  

标普500指数周涨1.7%，道指涨1.56%，纳指涨2.14%，科技股（博communica、特斯拉）领涨.  

风险事件: 10월 16일 미국 地区银行股单日蒸发超1000亿美元市值，齐昂银行因贷款欺诈暴跌15%。  

基本면驱动 :  

盈利韧性: 摩根大信、美國银行Q3盈利超预期，净息差压力未改信weight贷质整体稳健;  

政策支撑：鲍威尔暗示“缩表即将结束”，市场对10月降息25基点定价达100%。  

贵金属：黄金创历史new高，白银上演过山车行情

行情回顾：  

现货黄金最高触及4380美涨，周涨近6%，连续第九周上涨;  

现货白银周初突破54美元，周五暴跌6%至51.73美涨，全周仍涨3.5%。  

核心驱动 :  

避险需求激增：美國政府停摆进入第三周（创历史第二长纪录）、中东停fire协议脆弱性凸显;  

央行购金常态化：전체球央行年内增持黄金超800吨，渣打银行将2026年金价预测上调至4488美元;  

技术面极端化：黄金RSI指标持续超买，上海黄金交易所提示"控结位".  

外汇与债券：美元走弱，美债收益率破位下行

美元指数：周跌0.7%至98.53，创7月以来最大周跌幅;  

美债市场：10年期收益率跌破4%，美联储SRF工具사용량飙升至67.5亿美收（疫情后不季末新高）;  

关键逻辑：特朗普关税威胁（对华加征100%关税）压 Manufacturer风险偏好，资金流入瑞郎等替代避险货币。  

大宗商품: 原油跌至58美元, IEA预警供应过剩

原油表现：WTI하라라油周跌4.2%至58미원，布伦特原油失守62미원;  

IEA警告“2026년 전체 계획”;  

EIA는 存连续增长, OPEC+11월 增产计划落地;  

结构性支撑 : 57.50 美 元为页岩油边际成本线，若跌破可能触发供应收缩。  

加密货币：Paxos乌龙指事件引发短期动荡

主流币种：比特币周跌2.3%至11.2万美元，以太坊跌4.5%;  

거래 거래: Paxos误铸300万亿枚PYUSD稳定币（约合300万亿美毁），22分钟后销毁，DeFi协议Aave紧急冻结市场;  

市场情绪：降息预期下流动性宽松逻辑未改，但监管不确定性抑投机热情.  

本周企业财报季高峰

科技股：特斯拉、英特尔、AT&T（10월 22일~24일）——关注AI资本开支指引;  

中概股：中國电信、中國联通（10월 23일）——数字经济转型成亮点;  

市场影响：FactSet预计标普500企业Q3盈利同比增长8.4%，若超预期或支撑美股风险偏好。  

本周中财经日程

美國政府停摆进展: 若未解决,9月CPI数据（10月24日发布）或成美联储10月会议前唯一关键指标;  

日本首상指name选举（10월 21일）：自民党与공명党联盟破裂后，高市早苗能否当选决定日元走势;  

欧盟峰会：讨论对华电动汽车关税，若升级可能扰动new能源板块。  

미국 9월 CPI（10월 24일 20:30）：市场预期同比涨3.1%（前值2.9%），核心CPI同比3.1%;  

전체 PMI初值（10월 24일）：欧美 Manufacturer造业数据若疲软，或强化衰退担忧。  

아름답다  

欧央行行长拉加德讲话（10월 22일）：关注对communica“最后一公里”表述;  

土耳其、韩國、俄罗斯央行议息：新兴市场降息周期是否延续成焦点。