{"id":3211,"date":"2025-11-24T14:18:51","date_gmt":"2025-11-24T03:18:51","guid":{"rendered":"https:\/\/www.amillex.com\/?p=3211"},"modified":"2025-12-23T19:27:28","modified_gmt":"2025-12-23T08:27:28","slug":"20251123en","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.amillex.com\/fr\/2025\/11\/24\/20251123en\/","title":{"rendered":"Commentaire quotidien d&#039;Amillex sur les march\u00e9s\u00a0: Les anticipations de baisse des taux de la Fed s&#039;effondrent et provoquent des turbulences inter-classes\u00a0; les solides r\u00e9sultats de Nvidia n&#039;ont pas emp\u00each\u00e9 la chute hebdomadaire du Nasdaq de 2,71\u00a0millions de points\u00a0; le dollar franchit la barre des 100, l&#039;or est sous pression et les rendements des obligations japonaises atteignent un sommet en 17\u00a0ans"},"content":{"rendered":"<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">24 novembre 2025 \u2014 La semaine derni\u00e8re, l&#039;indice du dollar am\u00e9ricain a franchi la barre des 100 pour atteindre son plus haut niveau en six mois\u00a0; l&#039;or au comptant est tomb\u00e9 sous la barre des 4\u00a0060\u00a0TP4T, en baisse de 0,471\u00a0TP3T sur la semaine\u00a0; le Nasdaq a d\u00e9gringol\u00e9 de 2,741\u00a0TP3T\u00a0; le Bitcoin a plong\u00e9 sous les 83\u00a0000\u00a0TP4T, marquant une baisse hebdomadaire de 181\u00a0TP3T\u00a0; le rendement des obligations japonaises \u00e0 10\u00a0ans a grimp\u00e9 jusqu&#039;\u00e0 1,8251\u00a0TP3T, son plus haut niveau depuis 2008.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">I. Performance hebdomadaire par classe d&#039;actifs et principaux fondamentaux<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">1. March\u00e9 des changes : Le dollar reprend le dessus, le yen glisse \u00e0 155, proche du seuil d&#039;intervention.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Indice du dollar : +0,91% pour la semaine \u00e0 100,17, en hausse pour une quatri\u00e8me semaine cons\u00e9cutive et atteignant un sommet en six mois.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le yen s&#039;est affaibli \u00e0 155,37 contre le dollar (son plus bas niveau depuis f\u00e9vrier) et est tomb\u00e9 sous la barre des 180 contre l&#039;euro, atteignant un niveau record.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Conducteurs :<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Changement de cap de la Fed\u00a0: les gouverneurs Harker et Goolsbee s\u2019opposaient \u00e0 une baisse des taux en d\u00e9cembre\u00a0; les cours \u00e0 terme indiquent d\u00e9sormais une probabilit\u00e9 inf\u00e9rieure \u00e0 50%.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Panique budg\u00e9taire au Japon : le plan de relance de 21,3 billions de yens propos\u00e9 par le gouvernement a d\u00e9clench\u00e9 une forte vente d&#039;obligations d&#039;\u00c9tat japonaises.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">2. M\u00e9taux pr\u00e9cieux\u00a0: L\u2019attrait de l\u2019or comme valeur refuge s\u2019affaiblit face \u00e0 la vigueur du dollar et \u00e0 la hausse des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat r\u00e9els<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le cours de l&#039;or au comptant a chut\u00e9 de 0,47% \u00e0 $4,065, avec des fluctuations intraday d\u00e9passant $100.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Pressions : dollar am\u00e9ricain plus fort + anticipations de baisse des taux d&#039;int\u00e9r\u00eat r\u00e9duites.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Soutien potentiel\u00a0: Escalade des tensions entre la Russie et l\u2019Ukraine (l\u2019Ukraine a rejet\u00e9 le plan de paix am\u00e9ricain en 28 points) et troubles au Moyen-Orient.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">3. Actions : Le Nasdaq en t\u00eate des baisses mondiales ; les solides r\u00e9sultats de Nvidia ne parviennent pas \u00e0 enrayer la chute des valeurs technologiques.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Indices am\u00e9ricains : Dow \u22121,91%, S&amp;P 500 \u22121,95%, Nasdaq \u22122,74%.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Tendances sectorielles : Les valeurs \u00e9nerg\u00e9tiques ont montr\u00e9 une r\u00e9silience relative ; les semi-conducteurs (Nvidia \u22123,4% hebdomadaire) et les valeurs de l&#039;IA ont men\u00e9 les baisses.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Contradictions fondamentales :<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le chiffre d&#039;affaires de Nvidia au troisi\u00e8me trimestre, qui s&#039;\u00e9l\u00e8ve \u00e0 $57B, a d\u00e9pass\u00e9 les attentes, mais les march\u00e9s s&#039;inqui\u00e8tent de la p\u00e9rennit\u00e9 de la demande en IA \u00e0 l&#039;horizon 2026.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Th\u00e8me de rotation\u00a0: Morgan Stanley a constat\u00e9 que les valeurs cycliques commen\u00e7aient \u00e0 remplacer les valeurs de croissance, les secteurs d\u00e9fensifs gagnant en popularit\u00e9.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">4. Mati\u00e8res premi\u00e8res : Le march\u00e9 p\u00e9trolier s&#039;affaiblit, l&#039;agriculture diverge<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">P\u00e9trole brut WTI : \u22123,2% sur la semaine \u00e0 $58,2 ; le Brent a \u00e9galement baiss\u00e9.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Facteurs baissiers :<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Surproduction : Baisse du respect des quotas de l&#039;OPEP+ et augmentation des stocks am\u00e9ricains de 2,4 millions de barils (au-dessus des pr\u00e9visions).<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Faible demande : les indices PMI manufacturiers mondiaux restent mod\u00e9r\u00e9s.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Agriculture : Le tourteau de soja a baiss\u00e9 en raison des tensions sur l&#039;offre en provenance d&#039;Am\u00e9rique du Sud ; le ma\u00efs a l\u00e9g\u00e8rement progress\u00e9 suite aux sp\u00e9culations m\u00e9t\u00e9orologiques.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">5. Crypto : Le Bitcoin chute de 18% sur la semaine, l&#039;effet de levier r\u00e9duit les rendements<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le Bitcoin a chut\u00e9 de 18% \u00e0 $83 000 ; l&#039;Ethereum a \u00e9galement baiss\u00e9.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Sur la blockchain : les liquidations hebdomadaires ont d\u00e9pass\u00e9 $12B, les ETF connaissant une acc\u00e9l\u00e9ration des sorties de capitaux.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obstacles r\u00e9glementaires\u00a0: la SEC am\u00e9ricaine a intensifi\u00e9 son examen des stablecoins\u00a0; la Banque populaire de Chine a r\u00e9it\u00e9r\u00e9 sa r\u00e9pression contre la sp\u00e9culation sur les cryptomonnaies.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">6. Obligations : Les rendements japonais atteignent un sommet en 17 ans ; la courbe des taux am\u00e9ricaine se redresse<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations d&#039;\u00c9tat japonaises \u00e0 10 ans\u00a0: elles ont grimp\u00e9 \u00e0 1,825%, leur plus haut niveau depuis juin 2008.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Obligations du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain\u00a0: le rendement \u00e0 2\u00a0ans a progress\u00e9 \u00e0 4,13%, la volatilit\u00e9 \u00e9tant aliment\u00e9e par des donn\u00e9es non agricoles contradictoires.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Europe : Les rendements allemands \u00e0 10 ans ont progress\u00e9, la position attentiste de la BCE ayant limit\u00e9 un rebond.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">II. Analyse approfondie des \u00e9v\u00e9nements cl\u00e9s et du contexte politique<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">1. Les divisions internes de la Fed atteignent un point d&#039;\u00e9bullition<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les faucons : Harker, de la Fed de Cleveland, a mis en garde contre une \u00ab inflation persistante \u00bb ; Goolsbee, de la Fed de Chicago, s&#039;est oppos\u00e9 \u00e0 une baisse des taux en d\u00e9cembre.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les colombes : Williams, de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de New York, a d\u00e9clar\u00e9 que \u00ab des baisses de taux \u00e0 court terme sont possibles \u00bb, tandis que le gouverneur Milan s&#039;est prononc\u00e9 en faveur d&#039;un assouplissement plus rapide.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Risque de p\u00e9nurie de donn\u00e9es : Le report des chiffres de l&#039;IPC et des NFP d&#039;octobre priverait la r\u00e9union du FOMC de d\u00e9cembre d&#039;informations essentielles.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">2. Les risques g\u00e9opolitiques s&#039;intensifient simultan\u00e9ment<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Russie-Ukraine\u00a0: La proposition de paix am\u00e9ricaine en 28 points exigeait que l\u2019Ukraine c\u00e8de du territoire et se d\u00e9militarise\u00a0; Zelensky l\u2019a rejet\u00e9e.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Moyen-Orient : Des frappes a\u00e9riennes isra\u00e9liennes \u00e0 Gaza ont fait plus de 100 victimes ; le Hamas accuse Isra\u00ebl de violer le cessez-le-feu.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Am\u00e9rique latine : Trump a menac\u00e9 le Venezuela d&#039;une action militaire, provoquant une forte chute du peso mexicain.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">3. Les tensions structurelles sur les march\u00e9s asiatiques<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Le \u00ab triple choc \u00bb du Japon sur les march\u00e9s actions, obligataires et des changes : les anticipations de relance budg\u00e9taire ont aliment\u00e9 les ventes d&#039;obligations d&#039;\u00c9tat japonaises, le d\u00e9nouement des op\u00e9rations de portage en yens a intensifi\u00e9 la pression.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Soutien politique de la Chine\u00a0: des rapports font \u00e9tat de plus de 60 annonces de soutien au march\u00e9 \u00e0 Shanghai, renfor\u00e7ant les attentes en mati\u00e8re de mesures politiques.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">III. \u00c9v\u00e9nements cl\u00e9s \u00e0 suivre la semaine prochaine<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Inflation PCE am\u00e9ricaine<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Livre beige de la F\u00e9d\u00e9ration<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Surveillez les r\u00e9f\u00e9rences \u00e0 un \u00ab refroidissement du march\u00e9 du travail \u00bb et \u00e0 un \u00ab ralentissement de la croissance des salaires \u00bb, qui pourraient relancer les anticipations de baisse des taux.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Indice PMI de novembre de la Chine<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Intervenants de la Fed :<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Williams, pr\u00e9sident de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale de New York, jouera un r\u00f4le d\u00e9terminant dans la d\u00e9finition des anticipations concernant une baisse des taux en d\u00e9cembre.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Banques centrales :<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La Banque de r\u00e9serve de Nouvelle-Z\u00e9lande (RBNZ) devrait abaisser ses taux de 25 points de base\u00a0; la Banque de Cor\u00e9e devrait les maintenir.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">La politique de Trump en mati\u00e8re d&#039;IA\u00a0:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Les d\u00e9tails du \u00ab\u00a0Plan Genesis\u00a0\u00bb pourraient mettre en lumi\u00e8re les th\u00e8mes nationaux li\u00e9s \u00e0 l\u2019infrastructure d\u2019IA.<\/h2>\n<\/blockquote>\n\n\n\n<p><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>November 24, 2025 \u2014 Last week, the U.S. dollar index broke above the 100 mark to a six-month high; spot gold fell below $4,060, down 0.47% on the week; the Nasdaq tumbled 2.74%; Bitcoin plunged below $83,000, marking an 18% weekly drop; Japan\u2019s 10-year bond yield spiked to 1.825%, the highest since 2008. 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