31 décembre 2025. À l'approche de la clôture de 2025, les marchés mondiaux sont pleinement entrés en phase de ralentissement. Les services institutionnels étant largement à l'écart, l'attention s'est déplacée des fondamentaux macroéconomiques vers les ajustements techniques de positions et la volatilité liée aux marges. Si les actions restent légèrement sous pression en raison des prises de bénéfices de fin d'année, le secteur des métaux précieux a monopolisé l'attention, subissant un désendettement brutal dans un contexte de faible liquidité. L'indice du dollar américain s'est maintenu dans une fourchette de consolidation, le principal conflit de marché s'étant déplacé des données macroéconomiques vers le positionnement, les marges et les allocations de fonds de fin d'année. 

Performance du marché et analyse fondamentale par classe d'actifs 

1. Marché boursier américain 

Performance de l'indice : Les trois principaux indices américains ont globalement affiché une faiblesse, le Dow Jones, le S&P 500 et le Nasdaq clôturant tous en légère baisse. Le marché manque de tendances principales et le volume des échanges est nettement inférieur à la normale, caractéristiques typiques d'une période de fin d'année. 

2. Marché des changes : 

• L'indice du dollar américain (DXY) a légèrement progressé mais n'a pas réussi à former une cassure de tendance, reflétant un fort sentiment d'attentisme ;  

• La paire EUR/USD a fluctué au-dessus de 1,17, en l'absence de nouveaux catalyseurs ;  

• La paire USD/JPY a maintenu sa consolidation dans la fourchette 156-157, reculant par rapport à ses sommets avec une dynamique baissière limitée ;  

• La paire GBP/USD a fait preuve d'une relative résilience, affichant des performances légèrement supérieures à celles de l'euro, mais a néanmoins été elle aussi limitée par la liquidité liée aux jours fériés.  

Facteurs déterminants : Le marché des changes est entré dans une phase typique de « consolidation de fin d'année », où les mouvements à court terme relèvent davantage de fluctuations techniques que de fenêtres de trading de tendance. 

3. Métaux précieux et matières premières 

Métaux précieux :  

• Or au comptant (XAUUSD) : Malgré une pression à court terme, il continue de se négocier dans des zones historiquement élevées, indiquant que la structure haussière à moyen et long terme n'a pas été compromise.  

• Argent au comptant (XAGUSD) : Après une chute la veille, l’argent a connu un fort rebond technique, dépassant les 9% pour atteindre environ le niveau de $78/oz (rebondissant du creux post-vente jusqu’au sommet de la journée). Cette « chute brutale suivie d’une remontée tout aussi brutale » illustre parfaitement le phénomène « ajustements de marge → liquidations forcées → achats inversés/pêche au plancher ». 

Principaux moteurs : 

• Les précédents rallyes de type « squeeze » ont accumulé un grand nombre de positions longues à fort effet de levier ; 

• La faible liquidité de fin d'année a amplifié toute fermeture concentrée de positions ; 

• L'augmentation des marges de change et des exigences en matière de contrôle des risques a déclenché un désendettement passif. 

Matières premières :  

• Le prix du pétrole brut WTI a fluctué autour de $58 le baril. La tendance reste relativement stable, jouant un rôle de stabilisateur dans le secteur de l'énergie. 

5. Le thème du jour 

• Procès-verbal de la réunion du FOMC de décembre. 

• Indice PMI manufacturier chinois pour décembre. 

• Demandes initiales d'allocations chômage aux États-Unis pour la semaine se terminant le 27 décembre.