2 décembre 2025 — Les contrats à terme sur les actions américaines ont chuté généralisée lundi, ceux du Nasdaq perdant 0,91 TP3T. La paire USD/JPY a dégringolé de 0,71 TP3T à 155,06. L’argent au comptant a franchi la barre des $57/oz pour atteindre un nouveau record historique. Le Bitcoin a plongé de 61 TP3T, passant sous les $86 000. Le pétrole brut a gagné plus de 21 TP3T.

I. Principaux mouvements du marché et analyse fondamentale

1. Actions américaines : Le secteur technologique tire les marchés vers le bas, tandis que le manque de données amplifie la volatilité.

Les contrats à terme sur le S&P 500 sont en baisse de 0,7%, ceux sur le Nasdaq 100 de 0,9% et ceux sur le Dow Jones également en baisse.

Mouvements avant l'ouverture du marché : Nvidia –1%+, Tesla, Google et Apple en baisse de près de 1%.

Conducteurs :

Groupe d'événements à risque :

L'ancien président Trump a déclaré avoir choisi le prochain président de la Réserve fédérale (selon les rumeurs, il s'agirait de Kevin Hassett), ce qui accroît l'incertitude politique.

Mise en garde avant la publication de données clés :

Les marchés attendent l'indice PMI manufacturier de l'ISM (1er décembre) et les chiffres de l'emploi non agricole. L'aversion au risque pèse sur les valorisations.

2. Marché des changes : Le yen enregistre sa plus forte hausse en sept semaines, les anticipations d'une hausse des taux de la Banque du Japon s'intensifient.

La paire USD/JPY a chuté de 0,7% pour atteindre 155,06, soit la plus forte baisse en une journée depuis le 10 octobre.

L'indice du dollar a légèrement progressé de 0,12% pour atteindre 99,44 ; la paire EUR/USD est restée stable à 1,1601.

Contexte politique :

Changement de cap de la BOJ : le gouverneur Kazuo Ueda a déclaré que la Banque allait « peser le pour et le contre d'une hausse des taux », faisant passer les chances d'une hausse des taux en décembre à 64%.

Réduction de l'écart de rendement entre les États-Unis et le Japon : le rendement des obligations d'État japonaises à 20 ans a bondi à 2,88%, son plus haut niveau depuis 1999, freinant les opérations de portage.

3. Métaux précieux et matières premières : l’argent atteint un niveau record ; le pétrole se rééquilibre grâce aux signaux de l’offre

Argent:

Argent au comptant +1% à $57/oz ; les contrats à terme sur l'argent du COMEX ont grimpé de 6,06%.

Dynamique de l'offre et de la demande :

La forte demande en énergie solaire photovoltaïque, conjuguée à des stocks mondiaux au plus bas depuis dix ans, et la flambée des taux de location témoignent d'une grave pénurie d'approvisionnement physique.

Or et pétrole brut :

Le cours de l'or au comptant s'est stabilisé à $4,241 dans un contexte de prévisions de baisse des taux réels.

Le prix du pétrole brut Brent augmente de 2% pour atteindre $63,80/baril, l'OPEP+ ayant confirmé la suspension des augmentations de production au premier trimestre.

Métaux industriels :

Le cuivre COMEX +1% à $532,55/lb, soutenu par le rebond de l'indice PMI manufacturier chinois à 49,2%, améliorant les perspectives de la demande.

4. Crypto : Le Bitcoin chute de 6% suite au dénouement des positions longues à effet de levier

Bitcoin –5,4% à $86 214 ; Ethereum –6,5% à $2 825.

Points de pression :

Renforcement de la réglementation :

La Banque populaire de Chine a réitéré sa répression des activités financières illégales liées aux cryptomonnaies ; la SEC américaine a intensifié son examen des stablecoins.

Contraintes sur la chaîne :

Les liquidations hebdomadaires totales ont dépassé $12 milliards, amplifiant les ventes paniques.

5. Marché obligataire : Forte hausse des rendements des obligations d’État japonaises ; accentuation de la pente de la courbe des taux américaine

Japon : le rendement des obligations d’État japonaises à 10 ans a progressé de 7 points de base pour atteindre 1,871 TP3T ; le rendement des obligations d’État japonaises à 2 ans a atteint un nouveau sommet depuis 2008.

États-Unis : le rendement des bons du Trésor à 10 ans a augmenté de 2,7 points de base pour atteindre 4,046%, les anticipations de hausse des taux pesant sur les obligations.

L'objectif du jour

Discours du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell

Publications mondiales du PMI :

L'indice PMI manufacturier ISM américain pour novembre — un chiffre inférieur à 48,0 renforcerait le discours sur une baisse des taux.

Publication finale de l'indice PMI manufacturier de la zone euro — attention aux divergences entre l'Allemagne et la France.

Opérations de liquidités en Chine :

302,1 milliards de yuans de prises en pension à 7 jours arrivent à échéance aujourd'hui ; les marchés suivront de près le rythme des opérations de la Banque populaire de Chine.