20 novembre 2025 — Les actions américaines ont clôturé en nette hausse, le Nasdaq gagnant plus de 41 000 points, tandis qu'Alphabet atteignait un niveau record. Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a grimpé à 1 765 000 points, son plus haut niveau depuis juin 2008, faisant grimper le yen à 155,89. L'or au comptant a bondi de plus de 1 110 000 points au-dessus de 4 120 000 dollars, le pétrole brut WTI a chuté de 31 000 points à 58,69 000 dollars et le Bitcoin est passé sous la barre des 92 000 dollars.

1. Actions américaines : Les valeurs technologiques progressent globalement ; Alphabet atteint un record historique grâce à l’amélioration du sentiment avant la publication des résultats de Nvidia

Le S&P 500 a progressé de 0,13%, le Dow a ajouté 0,10% et le Nasdaq a légèrement augmenté de 0,12%.

L'indice Nasdaq Golden Dragon China a chuté de 1,4%.

ETF sectoriels :

• ETF compagnies aériennes +1,32%

• ETF bancaire +0,54%

• ETF Énergie –1,88%

Points saillants du titre :

• Alphabet a bondi de 6%, portant sa capitalisation boursière à $3,63 billions (Gemini 3 Pro classé n°1 sur LMArena).

• Nvidia a gagné 2% avant l'ouverture du marché, les investisseurs attendant les résultats pour confirmer la demande en IA ; sa capitalisation boursière dépasse désormais celle de l'ensemble des secteurs de l'énergie, des matériaux et de l'immobilier réunis.

Logique de base :

• Aperçu des résultats : Strategas a noté que les résultats de Nvidia « pourraient relancer l'optimisme concernant l'IA », même si les attentes sont nettement plus élevées.

• Rotation sectorielle : Les fonds se sont retirés du secteur de l'énergie pour se tourner vers le secteur technologique ; la probabilité d'une baisse des taux de la Fed en décembre reste inférieure à 50%.

2. Marchés Asie-Pacifique : Le Japon subit un « triple choc » sur les marchés actions, obligataires et des changes, alors que les craintes budgétaires s’intensifient

Le Nikkei 225 a chuté de 0,3%, le TOPIX a reculé de 0,2%.

Le rendement des obligations d'État japonaises à 10 ans a grimpé à 1,765%, un nouveau sommet en 17 ans.

Le yen s'est affaibli à 155,89, son plus bas niveau depuis janvier.

Conducteurs :

• Préoccupations budgétaires : Les marchés s'attendent à ce que le gouvernement de la Première ministre Sanae Takai dévoile un budget supplémentaire massif, ce qui devrait stimuler l'offre d'obligations d'État japonaises.

• Signal politique : Le conseiller économique du Premier ministre, Kataoka, a déclaré : « Une hausse des taux est peu probable avant mars », renforçant ainsi une position accommodante et exerçant une pression sur le yen.

Retombées régionales :

• L'indice KOSPI a baissé de 0,6%.

• Le secteur des énergies nouvelles, coté en actions A en Chine, a continué de subir des pressions à la vente.

3. Métaux précieux et matières premières : l’or s’envole face à la demande de valeurs refuges ; le pétrole chute en raison de la détérioration des conditions d’approvisionnement.

• L'or au comptant a augmenté de 1,1% pour atteindre $4,120 ; l'argent au comptant a grimpé de 2,29% pour atteindre $51,8.

• La demande de valeurs refuges a été soutenue par les inquiétudes budgétaires du Japon et les valorisations élevées du secteur technologique américain.

Huile brute:

• Le pétrole brut WTI a chuté de 3% à $58,69 ; le Brent a suivi à la baisse.

• Catalyseurs baissiers :

– Les stocks de pétrole brut de l'API ont augmenté de 4,45 millions de barils (contre –0,6 million attendus).

– Le respect des normes de l'OPEP+ s'est détérioré

• Le cuivre a légèrement baissé en raison de l'affaiblissement des prévisions de la demande mondiale.

4. Change et cryptomonnaies : Le yen chute à son plus bas niveau en 10 mois ; le bitcoin poursuit sa baisse

• L'indice du dollar a augmenté de 0,2%.

• La paire EUR/USD a chuté à 1,1580 ; la livre sterling s'est affaiblie.

Divergence des politiques :

• La Fed reste restrictive (probabilité de baisse des taux <50%).

• La Banque du Japon maintient une politique accommodante, creusant ainsi l'écart entre les taux d'intérêt américains et japonais.

Crypto :

• Bitcoin –0,7% à $91 780 ;

• Ethereum – 1% à $3 065.

La volatilité des actifs risqués a augmenté, exerçant une pression sur les positions longues à effet de levier.

5. Marchés obligataires : Les obligations d’État japonaises ont été fortement vendues tandis que les rendements américains restent stables.

• Le rendement des obligations japonaises à 10 ans a augmenté de 2 points de base pour atteindre 1,765%, un sommet en 17 ans.

• Le rendement des obligations du Trésor américain à 10 ans est resté stable à 4,11%, les investisseurs attendant les résultats du NFP et le compte rendu de la Fed.

• Les rendements des obligations d'État allemandes ont légèrement baissé dans un contexte de flux vers les valeurs refuges et de faiblesse des marchés actions européens.

L'objectif du jour

Résultats financiers de Nvidia

• Prévisions du marché : $54,9B de revenus (+56% en glissement annuel).

• Priorité : Commandes de puces IA et visibilité de la chaîne d'approvisionnement.

• Impact:

– Prévisions : Le Nasdaq pourrait tester ses récents sommets

– Miss : Un repli généralisé est probable sur les actions liées à l'IA

Procès-verbal de la réunion d'octobre de la Fed

Rapport américain sur l'emploi non agricole de septembre

IPC de la zone euro