10 novembre 2025 – L'indice du dollar américain a progressé en début de semaine avant de se replier et de clôturer vendredi à 99,54. Le cours de l'or au comptant a oscillé au-dessus de $130 tout au long de la semaine, se maintenant finalement au-dessus de $4 000. Le Nasdaq a chuté de plus de 3%, les inquiétudes concernant la valorisation des valeurs technologiques ayant refait surface. Le Bitcoin est passé sous la barre des $100 000 et l'Ethereum a plongé suite à un important piratage informatique.

Analyse hebdomadaire des performances et des fondamentaux par classe d'actifs

Change : Le dollar se replie après avoir atteint des sommets, tandis que les divisions au sein de la Fed s'accentuent.

L'indice du dollar américain a franchi la barre des 100 pour atteindre un sommet en trois mois en début de semaine, mais a glissé à 99,54 vendredi, en baisse de 0,46% sur la semaine.

Le yen japonais a fluctué entre 153 et 154, l'inaction de la Banque du Japon limitant la dynamique de reprise.

Facteurs fondamentaux :

Confusion politique : le gouverneur de la Fed, Milan, a appelé à des baisses de taux plus rapides, tandis que le président de la Fed de Cleveland, Hummack, a mis en garde contre les risques d'inflation, réduisant les chances d'une baisse de taux en décembre à 60%.

Le vide informationnel s'aggrave : la paralysie du gouvernement américain a atteint son 39e jour (un record), rendant indisponibles des données clés comme les chiffres de l'emploi non agricole et l'IPC, et amplifiant la volatilité des marchés.

Métaux précieux : L’or rebondit en V, la demande de valeurs refuges luttant contre la vigueur du dollar.

L'or au comptant a atteint un plus bas hebdomadaire de $3 930 et un plus haut de $4 060, clôturant à $4 001,39.

Le cours de l'argent au comptant s'est établi à $48,35, en baisse de 0,68%, sa fourchette de négociation s'élargissant à $47–49.

Thèmes clés :

Demande de valeurs refuges : Les ventes massives d'actions et la hausse des risques géopolitiques (notamment l'escalade des tensions au Venezuela) ont soutenu le cours de l'or.

Pression du dollar : La vigueur du dollar à court terme a limité les gains, mais les achats des banques centrales (la Banque populaire de Chine continuant d’accroître ses réserves) ont apporté un soutien à long terme.

Points de vue institutionnels :

TD Securities : S'attend à ce que l'or se consolide dans la fourchette $3 800–4 050.

Morgan Stanley prévoit que le cours de l'or atteindra $4,500 dollars en 2026.

Énergie et matières premières : Le pétrole chute pour la deuxième semaine consécutive en raison de l'aggravation du déséquilibre entre l'offre et la demande

Le pétrole brut WTI a chuté de 3,2% à $59,75 et le pétrole brut Brent a reculé de 2,8% à $63,63.

Facteurs baissiers : une augmentation des stocks de l’EIA plus importante que prévu et l’incertitude concernant les plans de production de l’OPEP+ compensent les primes de risque géopolitique.

Métaux industriels :

Le minerai de fer a chuté de 3,661 TP3T, la faiblesse de la demande chinoise et la hausse des stocks portuaires ayant pesé sur le moral des consommateurs.

Le cuivre du LME s'est stabilisé à $10 903, oscillant entre les perturbations de l'approvisionnement et les inquiétudes liées au ralentissement de la croissance mondiale.

Cryptomonnaies : Un piratage provoque une chute des cours ; le Bitcoin peine à se maintenir au-dessus de 100 000 TP4T.

Le Bitcoin a chuté de 6,31 TP3T cette semaine, atteignant brièvement 1 TP4T99 000.

Ethereum a chuté de plus de 81 TP3 000 après que Balancer Protocol a perdu 1 TP4 000 millions de dollars lors d'un piratage, alimentant la panique sur les marchés.

Données sur la blockchain : les ETF crypto ont enregistré des sorties de fonds hebdomadaires de $1,8 milliards de dollars, dont $1,2 milliards de dollars de positions longues à effet de levier liquidées.

Contexte politique : La SEC américaine a renforcé son contrôle des stablecoins, tandis que la Banque populaire de Chine a réitéré sa répression contre la spéculation sur les cryptomonnaies.

Actions américaines : Le Nasdaq enregistre sa pire semaine depuis avril, les valorisations technologiques se réajustent

Le Nasdaq a chuté de 3,04%, le S&P 500 a perdu 1,63% et le Dow a reculé de 1,21%.

Tendances sectorielles : Les semi-conducteurs (NVIDIA -5%) et les actions liées à l'IA (Meta -11%) ont mené les baisses, tandis que les actions énergétiques ont affiché de légers gains.

Événements clés :

Réunion des actionnaires de Tesla : le plan de rémunération d’Elon Musk, d’un montant de 1 400 milliards de dollars, a été approuvé, mais le déploiement de la conduite entièrement autonome (FSD) en Chine a été retardé.

OpenAI et Amazon ont signé un partenariat de 104 000 milliards de dollars portant sur la puissance de calcul, intensifiant ainsi la course aux investissements dans l'IA.

La semaine à venir : principaux événements économiques et politiques

Réserve fédérale :

Le président de la Réserve fédérale de New York, Williams, prendra la parole, et les marchés seront attentifs aux signaux concernant l'évolution des taux en décembre.

Plusieurs responsables de la Fed doivent prendre la parole ; des commentaires accommodants pourraient stimuler l'appétit pour le risque.

Autres banques centrales :

La Banque du Japon publiera le compte rendu de sa réunion d'octobre ; toute indication d'une hausse des taux en décembre pourrait soutenir le yen.

La Banque centrale européenne publiera son bulletin économique, tandis que la révision du PIB de la zone euro au troisième trimestre sera suivie de près.

Données économiques et risques :

Le blocage des données aux États-Unis se poursuit : le rapport sur l’IPC d’octobre pourrait être retardé par cette paralysie administrative, et sa publication éventuelle pourrait déclencher une forte volatilité.

Les demandes initiales d'allocations chômage restent le seul indicateur fiable à haute fréquence des conditions du marché du travail.