3 novembre 2025 — Comme prévu, la Réserve fédérale a abaissé ses taux de 25 points de base la semaine dernière, mais a adopté un ton ferme, tempérant ainsi les anticipations d'une nouvelle baisse en décembre. Le Nasdaq a progressé de 2 241 milliards de dollars sur la semaine, malgré d'importantes fluctuations quotidiennes. La capitalisation boursière de Nvidia a franchi la barre des 1 450 milliards de dollars, un cap historique. L'or au comptant a reculé de 2 651 milliards de dollars, mais s'est maintenu au-dessus de 1 440 milliards de dollars, tandis que l'indice du dollar américain a atteint 99,7, son plus haut niveau en deux mois. Le principal sujet d'intérêt pour le marché demeure le bras de fer intense entre la « réévaluation des politiques monétaires » et « l'escalade des risques géopolitiques ».

Marché boursier américain : le secteur technologique connaît une forte divergence ; Nvidia franchit une étape historique

Performance hebdomadaire : Nasdaq +2,24%, S&P 500 +0,71%, Dow Jones +0,75% — tous prolongeant leurs séries de gains mensuels (septième gain mensuel consécutif pour le Nasdaq).

Étape importante : la capitalisation boursière de Nvidia a dépassé 1 405 milliards de dollars, faisant d’elle la première société cotée en bourse à atteindre ce niveau ; les actions ont gagné plus de 81 300 milliards de dollars au cours de la semaine.

Performance polarisée :

Leaders : Amazon +10,61 TP3T (la croissance de son activité cloud atteint son plus haut niveau en trois ans) ; Google +51 TP3T (le chiffre d'affaires du troisième trimestre dépasse pour la première fois 1 TP4T100 milliards de dollars).

En retard : Meta -11% (le bénéfice du T3 a chuté de 83%) ; Microsoft -2% (la croissance du cloud Azure n'a pas été à la hauteur des attentes).

Principaux facteurs moteurs :

Validation de la demande en IA : les puces Blackwell de Nvidia devraient générer 1 400 500 milliards de dollars de revenus au cours des cinq prochains trimestres ; Qualcomm a lancé la puce AI200 pour contester sa domination sur le marché.

Contexte politique : La baisse des taux de la Fed à 3,75%–4,00% a atténué les pressions sur le financement, mais le ton restrictif a limité la croissance des valorisations.

Métaux précieux : L’or se stabilise au-dessus de 1 TP4 T4 000 après de fortes fluctuations ; les achats des banques centrales soutiennent les perspectives à long terme

Or au comptant : Fourchette hebdomadaire supérieure à 5%, a brièvement chuté à $3 870 avant de rebondir pour clôturer à $4 003.

Argent au comptant : +0,19% à $48,68, marquant son sixième gain mensuel consécutif.

Principes fondamentaux :

Impact d'une baisse de taux restrictive : Powell a déclaré qu'« une baisse de taux en décembre n'est pas acquise », ce qui a provoqué une chute de 3% en une seule journée du cours de l'or.

Soutien géopolitique : les projets américains d’une éventuelle action militaire contre le Venezuela et le cessez-le-feu fragile à Gaza soulignent l’attrait de l’or comme valeur refuge.

Prévisions divergentes : Citi reste pessimiste à court terme (objectif $3 800), tandis que HSBC prévoit une hausse du cours de l’or à $4 400 au premier semestre 2026.

Marché des changes : Le dollar atteint son plus haut niveau en deux mois tandis que le yen chute à son plus bas niveau annuel.

Dollar : DXY +0,77% à 99,7, soutenu par la rhétorique restrictive de la Fed.

Le yen a chuté à 153,50 ¥ pour un dollar américain, son niveau le plus bas depuis février, la Banque du Japon ayant maintenu sa politique inchangée, creusant ainsi l'écart de taux.

Logique principale : Les orientations politiques divergentes de la Fed (rigoureuse) et de la BOJ (accommodante) ont alimenté une reprise des opérations de portage.

Matières premières : Le pétrole est confronté à un bras de fer entre l'offre et la demande, alors que la prime de risque liée au Venezuela augmente.

Pétrole brut WTI : en baisse de 1,21 TP3T sur la semaine à $60,8, mais a rebondi vendredi suite à des informations selon lesquelles les États-Unis pourraient mener des frappes militaires au Venezuela.

Conducteurs :

Pressions sur l'offre : les anticipations d'éventuelles hausses de production de l'OPEP+ ont pesé sur les prix ; les réductions des stocks de l'EIA n'ont pas compensé la faiblesse de l'offre.

Prime géopolitique : Toute action militaire américaine contre le Venezuela pourrait faire grimper les prix du pétrole jusqu'à $65 à court terme.

Cryptomonnaies : Le Bitcoin chute de près de 41 000 trous face à l’incertitude réglementaire croissante

Principales cryptomonnaies : Bitcoin -3,8% à $105 000 ; Ethereum a suivi la même tendance à la baisse.

Contraintes politiques : La Banque populaire de Chine a réitéré sa lutte contre la spéculation sur les cryptomonnaies, tandis que la SEC américaine a renforcé son contrôle sur les stablecoins.

Événements clés à surveiller cette semaine

Interventions des membres de la Fed : Remarques du président de la Fed de New York, Williams, et du président de la Fed de Saint-Louis, Musalem — indices potentiels sur l’évolution des taux en décembre.

Banques centrales :

Décision de politique monétaire de la Banque d'Angleterre — les taux devraient rester inchangés ; des votes partagés pourraient entraîner une volatilité de la livre sterling.

La Banque de réserve d'Australie devrait maintenir ses taux inchangés face à une inflation persistante.

Données américaines : L'indice PMI de l'emploi d'ADP et des services d'ISM servira d'indicateur clé dans le contexte de la fermeture continue du gouvernement (les créations d'emplois non agricoles pourraient être à nouveau retardées).

Cour suprême des États-Unis : Une affaire relative à l’autorité tarifaire pourrait limiter les pouvoirs présidentiels et apaiser les tensions commerciales.

Géopolitique : Évolution de la situation au Venezuela — une escalade pourrait faire grimper la prime de risque du pétrole.

Bénéfices des entreprises :

AMD : Les commandes de puces IA et le potentiel de collaboration avec OpenAI au centre des préoccupations.

Qualcomm : Si les nouvelles commandes de puces IA dépassent les prévisions, cela pourrait remettre en question la domination de Nvidia.