2025年11月26日，昨日美股三大指数涨跌不一，标普500指数跌0.12% ，纳指跌0.30%，道指微涨0.07%；科技股领跌，英伟达重挫超51T P3T；美元指数下跌0.3%，现货黄金逆势涨至4135美元/盎司；WTI原油跌1.9%至57.72美元/桶，比特币跳水1.9%失守8.7万美元关口。

一、重点行情与基本面分析

1. 美股市场：科技股拖累纳指，英伟达单日暴跌超5%

قیمت  

آدرس:银行业ETF涨1.54%，区域银行ETF涨1.511TP 3T；科技行业ETF跌0.91%，半导体ETF跌1.52%；  

个股焦点：  

英伟达跌超5%：AI芯片估值担忧升温，获利了结压力集中释放；  

حروف الفبا: Meta被曝计划采购谷歌AI芯片，提振市场信心；  

基本面驱动：  

数据矛盾：9月PPI环比上涨显示通胀黏性，但零售销售仅微增0 .2%（远低于预期），消费动能不足凸显经济放缓风险；  

政策分歧：美联储理事米兰主张大幅降息，但通胀数据回升抑制鸽派空间，12月降息概率虽超80%但稳定性存疑。  

2. 外汇市场：美元指数走弱，避险货币承压

美元指数跌0.3%，彭博美元现货指数同步下行；  

美债收益率持平于4.02%，市场观望情绪浓厚；  

逻辑解析:  

降息预期重估：疲软零售销售数据强化宽松逻辑，但PPI上行限制美元深度上  

风险情绪波动：欧股小幅上涨（斯托克50指数涨0.2%），部分资金流向非  

3. 贵金属市场：黄金逆势上涨，避险属性凸显

价格走势：现货黄金收涨至4135美元/盎司，COMEX期货跟涨；  

支撑因素：  

数据矛盾避险需求：经济放缓担忧叠加通胀不确定性，推动资金流入黛金，  

美联储鸽派信号：理事米兰呼吁降息，实际利率下行预期提振金价。  

4. 能源市场：原油需求担忧压制价格，WTI失守58美元

آدرس:WTI原油跌1.9%至57.72美元/桶，布伦特原油跟跌；  

利空叠加:  

需求疑虑：美国零售销售疲软引发全球消费担忧，EIA库存预期增加；  

به عنوان مثال: اوپک+减产执行率下滑，俄罗斯出口恢复预期升温。  

5. 加密货币：比特币跳水近2%，风险偏好降温

主流币种：比特币跌1.9%至87098.6美元，以太坊等山寨币跟跌；  

市场情绪:  

杠杆清算：价格跌破关键支撑触发多头平仓，全网清算额攀升；  

宏观压制：美元波动与美股科技股疲软传导至高风险资产.  

6. 全球股市：亚欧市场分化，日经225微涨0.1%

آدرس:日经225指数涨0.1%，韩国首尔综指涨0.3%；  

欧洲市场：斯托克50指数涨0.2%،DAX平开،法国CAC40涨0.25%،  

传导逻辑：谷歌AI芯片利好提振科技情绪，但美联储政策不确定性限制涨幅  

二、基本面综合解读

11月25日市场在 "数据噪音"中完成风险重定价：PPI与零售销售的矛盾暴露美国经济“滞胀”隐忧，而美联储内部分歧放大波动率。核心逻辑链如下：  

1. 通胀黏性制约政策：PPI回升暗示服务业通胀难解，美联储鹰派有望重有望重申"  

2. 消费动能衰竭：零售销售疲软印证劳动力市场放缓，鸽派借机强化降息  

3. 资产估值重构：科技股高估值  

风险提示：若26日公布的PCE数据超预期，可能逆转降息交易；比特币若失守8.5万美元关口，或引发加密货币领域新一轮去杠杆。

三、今日关注：

美国至11月22日当周初请失业金人数(万人)
美国至11月21日当周EIA原油库存(万桶)

新西兰联储公布利率决议.