۳ نوامبر ۲۰۲۵ - همانطور که انتظار می‌رفت، فدرال رزرو هفته گذشته نرخ بهره را ۲۵ واحد پایه کاهش داد، اما پیام تهاجمی‌ای ارائه داد که انتظارات برای کاهش مجدد آن در ماه دسامبر را کاهش داد. شاخص نزدک در این هفته ۲.۲۴۱ واحد افزایش یافت، اما نوسانات روزانه گسترده‌تری را نشان داد. ارزش بازار انویدیا از ۱.۶۵۱ تریلیون واحد گذشت و به یک نقطه عطف تاریخی رسید. طلای نقدی ۲.۶۵۱ واحد کاهش یافت، اما توانست بالاتر از ۱.۴۰۰۰ واحد باقی بماند، در حالی که شاخص دلار آمریکا به ۹۹.۷ واحد رسید که بالاترین سطح آن در دو ماه گذشته است. موضوع اصلی بازار همچنان کشمکش شدید بین «قیمت‌گذاری مجدد سیاست» و «افزایش خطرات ژئوپلیتیکی» است.

بازار سهام ایالات متحده: بخش فناوری شاهد واگرایی شدیدی است؛ انویدیا به نقطه عطفی تاریخی دست یافت

عملکرد هفتگی: نزدک +۲.۲۴۱TP3T، S&P 500 +۰.۷۱۱TP3T، داو جونز +۰.۷۵۱TP3T — همگی روند صعودی ماهانه خود را ادامه می‌دهند (هفتمین سود ماهانه متوالی نزدک).

نقطه عطف: ارزش بازار انویدیا از ۱TP4T5 تریلیون دلار گذشت و به اولین شرکت سهامی عام تبدیل شد که به این سطح رسیده است؛ سهام این شرکت در طول هفته بیش از ۸۱TP3T افزایش یافت.

عملکرد قطبی:

رهبران: آمازون +۱۰.۶۱TP۳T (رشد کسب‌وکار ابری به بالاترین حد خود در سه سال گذشته رسید)؛ گوگل +۵۱TP۳T (درآمد سه‌ماهه سوم برای اولین بار از ۱TP۴T۱۰۰ میلیارد دلار فراتر رفت).

عقب‌ماندگان: متا -11% (سود سه‌ماهه سوم 83% کاهش یافت)؛ مایکروسافت -2% (رشد ابری آژور کمتر از انتظارات بود).

محرک‌های کلیدی:

اعتبارسنجی تقاضای هوش مصنوعی: پیش‌بینی می‌شود تراشه‌های بلک‌ول انویدیا طی پنج فصل آینده $500 میلیارد دلار درآمد ایجاد کنند؛ کوالکام تراشه AI200 را برای به چالش کشیدن تسلط بر بازار عرضه کرد.

پیشینه سیاست‌گذاری: کاهش نرخ بهره فدرال رزرو به ۳.۷۵۱TP3T–۴.۰۰۱TP3T فشار تامین مالی را کاهش داد، اما لحن تهاجمی این نهاد، گسترش ارزش‌گذاری را محدود کرد.

فلزات گرانبها: طلا پس از نوسانات شدید، بالای ۱TP4T4,000 تثبیت شد؛ خرید بانک‌های مرکزی از چشم‌انداز بلندمدت پشتیبانی می‌کند

طلای اسپات: محدوده هفتگی بالای ۵۱TP3T، برای مدت کوتاهی به ۱TP4T3,870 کاهش یافت و سپس با افزایش مجدد به ۱TP4T4,003 بسته شد.

نقره نقدی: +0.19% به $48.68، که ششمین افزایش ماهانه متوالی آن را نشان می‌دهد.

اصول اولیه:

تأثیر کاهش نرخ بهره‌ی تهاجمی: پاول اظهار داشت که «کاهش نرخ بهره در ماه دسامبر قطعی نیست»، که باعث سقوط یک روزه طلا به میزان 3% شد.

حمایت ژئوپلیتیکی: برنامه‌های ایالات متحده برای اقدام نظامی احتمالی علیه ونزوئلا و آتش‌بس شکننده غزه، جذابیت طلا به عنوان یک دارایی امن را برجسته می‌کند.

پیش‌بینی‌های متفاوت: سیتی همچنان در کوتاه‌مدت دیدگاه نزولی دارد (هدف ۱TP4T3,800)، در حالی که اچ‌اس‌بی‌سی پیش‌بینی می‌کند که طلا در نیمه اول سال ۲۰۲۶ به ۱TP4T4,400 افزایش یابد.

بازار فارکس: دلار به بالاترین سطح دو ماه اخیر رسید در حالی که ین به پایین‌ترین سطح سالانه خود سقوط کرد

دلار: شاخص دلار آمریکا از +0.77% به 99.7 رسید، که توسط لفاظی‌های تند فدرال رزرو پشتیبانی می‌شود.

ین: با عدم تغییر سیاست پولی بانک مرکزی ژاپن و افزایش اختلاف نرخ‌ها، ارزش آن به ۱۵۳.۵۰ ین در برابر هر دلار کاهش یافت که ضعیف‌ترین نرخ از فوریه تاکنون است.

منطق اصلی: مسیرهای سیاستی متفاوت بین فدرال رزرو (با رویکرد تهاجمی) و بانک مرکزی ژاپن (با رویکرد ملایم)، فعالیت تجارت انتقالی (carry trade) را تشدید کرده است.

کالاها: نفت با افزایش ریسک ونزوئلا، با رقابت عرضه و تقاضا روبرو است

نفت خام WTI: با ۱.۲۱ واحد کاهش در هر بشکه، به ۱ واحد کاهش در هر بشکه و ۶۰.۸ واحد رسید، اما روز جمعه با انتشار گزارش‌هایی مبنی بر احتمال حمله نظامی آمریکا به ونزوئلا، دوباره افزایش یافت.

رانندگان:

فشار عرضه: انتظارات از افزایش احتمالی تولید اوپک پلاس بر قیمت‌ها فشار آورد؛ کاهش ذخایر نفت خام توسط اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) نتوانست ضعف بازار را جبران کند.

حق بیمه ژئوپلیتیکی: هرگونه اقدام نظامی ایالات متحده علیه ونزوئلا می‌تواند قیمت نفت را در کوتاه‌مدت به $65 افزایش دهد.

ارزهای دیجیتال: با افزایش عدم قطعیت نظارتی، ارزش بیت کوین تقریباً 4% کاهش یافت

ارزهای دیجیتال اصلی: بیت‌کوین - از ۳.۸۱ به ۱، ۴، ۱۰۵،۰۰۰ پوند؛ اتریوم هم روند نزولی را دنبال کرد.

موانع سیاست‌گذاری: بانک خلق چین بار دیگر بر سخت‌گیری خود بر سفته‌بازی در حوزه ارزهای دیجیتال تأکید کرد، در حالی که کمیسیون بورس و اوراق بهادار ایالات متحده (SEC) نظارت بر استیبل‌کوین‌ها را تشدید کرد.

رویدادهای کلیدی برای تماشای این هفته

سخنرانان فدرال رزرو: سخنان ویلیامز، رئیس فدرال رزرو نیویورک و موسالم، رئیس فدرال رزرو سنت لوئیس - سرنخ‌های بالقوه‌ای در مورد مسیر نرخ بهره در ماه دسامبر.

بانک‌های مرکزی:

تصمیم سیاستی بانک مرکزی انگلستان - انتظار می‌رود نرخ‌ها را ثابت نگه دارد؛ آرای متفاوت ممکن است نوسانات پوند را تشدید کند.

بانک مرکزی استرالیا - احتمالاً نرخ بهره را در بحبوحه تورم مداوم بدون تغییر نگه خواهد داشت.

داده‌های ایالات متحده: شاخص اشتغال ADP و شاخص مدیران خرید بخش خدمات ISM به عنوان شاخص‌های کلیدی در بحبوحه تعطیلی مداوم دولت (احتمالاً انتشار گزارش‌های اشتغال غیرکشاورزی دوباره به تعویق می‌افتد) عمل خواهند کرد.

دیوان عالی ایالات متحده: پرونده اختیارات تعرفه‌ای می‌تواند اختیارات ریاست جمهوری را محدود کند و نگرانی‌های مربوط به تنش‌های تجاری را کاهش دهد.

ژئوپلیتیک: تحولات ونزوئلا - تشدید تنش‌ها می‌تواند ریسک نفت را افزایش دهد.

درآمد شرکت:

AMD: سفارش تراشه‌های هوش مصنوعی و پتانسیل همکاری با OpenAI در کانون توجه قرار دارد.

کوالکام: اگر سفارش‌های جدید تراشه‌های هوش مصنوعی از انتظارات فراتر رود، می‌تواند سلطه انویدیا را به چالش بکشد.