۲۰ اکتبر ۲۰۲۵ - هفته گذشته، بازارهای جهانی در بحبوحه کشمکش بین عدم قطعیت سیاستگذاری و انعطافپذیری در درآمد شرکتها، الگوی متفاوتی را نشان دادند. قیمت طلای اسپات از ۱.۴ تریلیون و ۴.۳۸۰ دلار در هر اونس عبور کرد و نهمین افزایش هفتگی متوالی خود را ثبت کرد. هر سه شاخص اصلی سهام ایالات متحده با افزایش بسته شدند، به طوری که نزدک با ۲.۱۴۱ تریلیون و ۳ تریلیون دلار در این هفته افزایش یافت. شاخص دلار آمریکا به ۹۸.۵۳ دلار کاهش یافت، بازده اوراق خزانه ۱۰ ساله به زیر ۴۱ تریلیون و ۳ تریلیون دلار رسید و قیمت نفت خام برای سومین هفته متوالی با تشدید عدم تعادل عرضه و تقاضا کاهش یافت. موضوعات غالب بازار همچنان تعامل بین انتظارات کاهش نرخ بهره فدرال رزرو و افزایش تنشهای ژئوپلیتیکی بود.
سهام ایالات متحده: فصل درآمدها به طور پیوسته آغاز میشود، نوسانات بانکی افزایش مییابد
عملکرد شاخص:
شاخص S&P 500 +1.7% (هفتگی)
داو جونز +1.56%
نزدک +۲.۱۴۱TP۳T، که توسط نامهای فناوری مانند برادکام و تسلا رهبری میشود.
رویدادهای ریسکپذیر: در ۱۶ اکتبر، بانکهای منطقهای ایالات متحده بیش از ۱.۴ تریلیون و ۱۰۰ میلیارد دلار از ارزش بازار خود را در یک روز از دست دادند، زیرا سهام بانک زایون پس از رسوایی کلاهبرداری وام، ۱۵.۱ تریلیون و ۳ تریلیون دلار سقوط کرد.
محرکهای اساسی:
انعطافپذیری درآمدها: جیپیمورگان و بانک آمریکا هر دو از انتظارات درآمدی سهماهه سوم فراتر رفتند؛ در حالی که حاشیه سود خالص همچنان تحت فشار بود، کیفیت کلی اعتبار همچنان خوب باقی ماند.
حمایت از سیاست: پاول، رئیس فدرال رزرو، اشاره کرد که «کاهش ترازنامه ممکن است به زودی پایان یابد.» بازارها اکنون کاملاً کاهش نرخ بهره ۲۵ واحد پایه در ماه اکتبر را پیشبینی میکنند.
فلزات گرانبها: طلا به رکورد بالایی رسید، نقره نوسانات شدیدی را تجربه کرد
خلاصه بازار:
قیمت طلای اسپات با ثبت رکورد جدید ۱.۴ تریلیون و ۴.۳۸۰ دلار در هر اونس، تقریباً ۶۱ تریلیون و ۳ تریلیون دلار افزایش در این هفته را ثبت کرد که نهمین افزایش هفتگی متوالی آن است.
نقره برای مدت کوتاهی از $54 عبور کرد، سپس روز جمعه با 6% سقوط به $51.73 رسید، که همچنان برای کل هفته 3.5% افزایش یافته است.
محرکهای کلیدی:
افزایش تقاضای داراییهای امن: تعطیلی دولت ایالات متحده وارد سومین هفته خود (دومین تعطیلی طولانی در تاریخ) شد و آتشبس خاورمیانه همچنان شکننده است.
خرید طلا توسط بانکهای مرکزی: بانکهای مرکزی جهان امسال بیش از ۸۰۰ تن طلا خریداری کردهاند؛ استاندارد چارترد پیشبینی قیمت طلا در سال ۲۰۲۶ را به ۱.۴ تریلیون و ۴۸۸ دلار در هر اونس افزایش داد.
نقاط اوج تکنیکال: شاخص قدرت نسبی طلا همچنان در محدوده اشباع خرید قرار دارد؛ بورس طلای شانگهای هشدار «کنترل موقعیت» صادر کرد.
ارز و اوراق قرضه: دلار ضعیف شد، بازده اوراق قرضه کاهش یافت
شاخص دلار: با ۰.۷۱ واحد کاهش به ۹۸.۵۳ واحد رسید که بزرگترین کاهش هفتگی از ماه جولای تاکنون است.
بازار خزانهداری: بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله به زیر ۴۱TP3T رسید؛ استفاده از SRF (تسهیلات بازخرید دائمی) فدرال رزرو به ۱TP4T6.75 میلیارد افزایش یافت که بالاترین سطح غیرسهماهه از زمان کووید است.
منطق کلان: تهدید ترامپ برای اعمال تعرفه 100% بر کالاهای چینی، ریسکپذیری را کاهش داد و باعث شد جریانها به سمت ارزهای امن جایگزین مانند فرانک سوئیس سوق داده شوند.
کالاها: قیمت نفت به $58 کاهش یافت، آژانس بینالمللی انرژی نسبت به عرضه بیش از حد هشدار داد
نفت خام WTI: با کاهش ۴.۲۱ واحدی در هر بشکه به ۱ واحد در هر بشکه (TP4T58) در هر بشکه رسید؛ نفت برنت به زیر ۱ واحد در هر بشکه (TP4T62) سقوط کرد.
آژانس بینالمللی انرژی نسبت به «عرضه بیش از حد شدید جهانی تا سال ۲۰۲۶» هشدار داد.
اداره اطلاعات انرژی آمریکا (EIA) از افزایش متوالی موجودی نفت خبر داد؛ اوپک پلاس برنامه افزایش تولید خود در ماه نوامبر را تأیید کرد.
کف ساختاری: $57.50 خط هزینه نهایی برای نفت شیل را نشان میدهد - شکست به زیر آن میتواند باعث کاهش عرضه شود.
کریپتو: مشکل Paxos باعث آشفتگی مختصری شد
بیتکوین: با ۲.۳۱ واحد کاهش به ۱ واحد افزایش به ۱۱۲۰۰۰ واحد رسید.
اتریوم: کاهش ۴.۵۱ واحدی (TP3T).
حادثه: پکسوس به طور تصادفی ۳۰۰ تریلیون توکن PYUSD (به ارزش حدود ۱TP4T300 تریلیون) ضرب کرد - که بعداً ظرف ۲۲ دقیقه سوزانده شد. پلتفرم DeFi Aave بازارهای مرتبط را مسدود کرد.
احساسات: در حالی که انتظارات کاهش نرخ بهره از نقدینگی حمایت میکند، عدم قطعیت نظارتی همچنان اشتهای سفتهبازانه را مهار میکند.
اوج فصل درآمدها این هفته
فناوری: تسلا، اینتل و AT&T (۲۲ تا ۲۴ اکتبر) - تمرکز بر هدایت هزینههای سرمایهای هوش مصنوعی.
ADR های چین: China Telecom و China Unicom (23 اکتبر) - تحول اقتصاد دیجیتال یک نکته برجسته خواهد بود.
تأثیر بازار: FactSet انتظار دارد درآمد S&P 500 در سهماهه سوم سال، 8.41 واحد افزایش یابد؛ هرگونه غافلگیری در روند صعودی میتواند ریسکپذیری را تقویت کند.
رویدادهای کلیدی برای تماشای این هفته
تعطیلی دولت ایالات متحده: اگر این مشکل حل نشود، گزارش شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) در ماه سپتامبر (۲۴ اکتبر) ممکن است تنها داده مهم قبل از جلسه کمیته بازار آزاد فدرال در ماه اکتبر باشد.
رأیگیری برای نخستوزیر ژاپن (۲۱ اکتبر): پس از جدایی حزب لیبرال دموکرات از کومیتو، نتیجه انتخابات سانای تاکایچی، احساسات بازار ین را هدایت خواهد کرد.
اجلاس اتحادیه اروپا: بحث در مورد تعرفههای خودروهای برقی چینی - نوسانات احتمالی برای سهام انرژی پاک.
شاخص قیمت مصرفکننده (CPI) در ماه سپتامبر ایالات متحده (۲۴ اکتبر، ساعت ۲۰:۳۰): پیشبینی میشود که شاخص قیمت مصرفکننده (TP3T) سالانه +۳.۱۱ باشد (در مقایسه با ۲.۹۱TP3T قبلی)؛ شاخص قیمت مصرفکننده اصلی نیز در ۳.۱۱TP3T قرار دارد.
شاخص مدیران خرید جهانی (۲۴ اکتبر): دادههای ضعیف از اروپا/آمریکا میتواند ترس از رکود را افزایش دهد.
دوره آرامش فدرال رزرو: پیش از جلسه اکتبر، هیچ اظهار نظر عمومی مجاز نیست؛ بازارها برای تنظیم مجدد انتظارات به دادههای تورم تکیه خواهند کرد.
سخنرانی لاگارد، رئیس بانک مرکزی اروپا (۲۲ اکتبر): به عباراتی که در مورد «آخرین گام» کنترل تورم گفته میشود، توجه کنید.
جلسات بانکهای مرکزی: ترکیه، کره جنوبی، روسیه - تمرکز بر این است که آیا کاهش نرخ بهره در بازارهای نوظهور ادامه خواهد یافت یا خیر.
