{"id":3406,"date":"2025-12-16T11:44:20","date_gmt":"2025-12-16T00:44:20","guid":{"rendered":"https:\/\/www.amillex.com\/?p=3406"},"modified":"2025-12-23T19:24:54","modified_gmt":"2025-12-23T08:24:54","slug":"20251214en","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.amillex.com\/de\/2025\/12\/16\/20251214en\/","title":{"rendered":"Amillex-Tagesmarktkommentar: Die lockere Zinssenkung der Fed l\u00f6st einen dreit\u00e4gigen Dollar-R\u00fcckgang aus, Silber steigt auf ein neues Rekordhoch (6%), steigende Erwartungen an eine Zinserh\u00f6hung der BOJ ver\u00e4ndern die Dynamik des globalen Carry-Trades."},"content":{"rendered":"<blockquote class=\"wp-block-quote is-layout-flow wp-block-quote-is-layout-flow\">\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Der US-Dollar-Index fiel letzte Woche auf 98,40 und verzeichnete damit den dritten w\u00f6chentlichen R\u00fcckgang in Folge. Der Silberpreis stieg um 6,381 Tsd. Punkte auf 61,97 USD\/Unze und erreichte damit ein neues Allzeithoch. US-Technologieaktien f\u00fchrten die Verluste an: Der Nasdaq fiel um 1,621 Tsd. Punkte, w\u00e4hrend der Dow Jones entgegen dem Trend um 1,051 Tsd. Punkte zulegte. Bitcoin notierte um die Marke von 43.000 USD.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Im Mittelpunkt der Markterz\u00e4hlungen standen \u201eTrades aufgrund von politischen Divergenzen\u201c und die \u201eBest\u00e4tigung von KI-Blasen\u201c, was zu einer starken Volatilit\u00e4t \u00fcber alle Anlageklassen hinweg f\u00fchrte.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">W\u00f6chentliche Performance und Fundamentalanalyse \u00fcber alle Anlageklassen hinweg<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">1. Devisenmarkt: Dollar f\u00e4llt auf Dreiwochentief, breite Gewinne bei Nicht-USD-W\u00e4hrungen<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">US-Dollar-Index:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Der TP3T-Wert fiel in der Woche um 0,61 Punkte auf 98,40. Die US-Notenbank Federal Reserve senkte im Dezember die Zinsen um 25 Basispunkte und legte ein kurzfristiges Anleihekaufprogramm auf (40 Milliarden US-Dollar im ersten Monat). Der eher zur\u00fcckhaltende Ton von Fed-Chef Powell beschleunigte jedoch die Dollarverk\u00e4ufe.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Wichtige W\u00e4hrungsbewegungen:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">EUR\/USD durchbrach die Marke von 1,1700.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">GBP\/USD erreichte 1,3300<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">AUD\/USD stieg parallel<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">USD\/JPY bildete ein umgekehrtes V-Muster: Der Kurs stieg Anfang der Woche auf 156,50, fiel dann aber wieder zur\u00fcck, als sich die Erwartungen an eine Straffung der Geldpolitik durch die Bank of Japan verst\u00e4rkten.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Haupttreiber:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Lockerung der Geldpolitik der Fed: Powell r\u00e4umte ein, dass die US-Arbeitsmarktdaten au\u00dferhalb der Landwirtschaft m\u00f6glicherweise systematisch \u00fcberbewertet sind (um etwa 60.000 Stellen pro Monat), was bedeutet, dass das tats\u00e4chliche Besch\u00e4ftigungswachstum bereits negativ sein k\u00f6nnte.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Die japanische Zentralbank (BOJ) steht vor einer Kehrtwende: Gouverneur Kazuo Ueda erkl\u00e4rte, dass Zinserh\u00f6hungen \u201emehr als einmal\u201c erfolgen werden, wobei die M\u00e4rkte eine Wahrscheinlichkeit von 901 % f\u00fcr eine Erh\u00f6hung im Dezember einpreisen.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">2. Edelmetalle: Wachsendes Silberangebotsdefizit zieht Rekord-Spekulationszufl\u00fcsse an<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Silber-Spotpreis: +6,381 TP3T auf 61,97 USD\/Unze, dritter w\u00f6chentlicher Anstieg in Folge<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Spot-Gold: +2,481 TP3T auf 4.300,38 USD\/Unze<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Grundlegende Unterst\u00fctzung:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Struktureller Angebotsmangel: Das Silver Institute sch\u00e4tzt f\u00fcr 2025 ein weltweites Silberangebotsdefizit von 117 Millionen Unzen, was das f\u00fcnfte Jahr in Folge mit einem Mangel bedeuten w\u00fcrde.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Steigende Finanznachfrage: Zinssenkungen der Fed dr\u00fcckten die Realrenditen und trieben die spekulative Beteiligung von Privatanlegern auf 401 TP3T (BIZ-Daten).<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Institutionelle Einsch\u00e4tzungen: RBC prognostiziert einen durchschnittlichen Goldpreis von 4.600 USD im Jahr 2026, w\u00e4hrend Goldman Sachs einen m\u00f6glichen Anstieg des Silberpreises \u00fcber 100 USD sieht.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">3. Aktien und Anleihen: Technologie-Ausverkauf versch\u00e4rft sich, US-Zinskurve steiler<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Performance von US-Aktien:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Dow Jones: +1,05%<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">S&amp;P 500: \u20130,63%<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Nasdaq: \u20131,62%<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Sektordivergenz:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Banken und zinssensitive Aktien f\u00fchrten die Kursgewinne an.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Technologieaktien gaben stark nach (Oracle \u201310%+, Broadcom \u201311%).<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Anleihenmarkt:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Rendite 10-j\u00e4hriger US-Staatsanleihen: +5 Basispunkte in der Woche<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Die Rendite 30-j\u00e4hriger Anleihen erreichte den h\u00f6chsten Stand seit September.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Kernspannung:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Die entt\u00e4uschende Monetarisierung von KI-Auftr\u00e4gen (Oracles Umsatzprognosen im zweiten Quartal verfehlten die Erwartungen) verst\u00e4rkte den Bewertungsdruck in wachstumsstarken Sektoren.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">4. Energie und Industriemetalle: Geopolitik vs. Ungleichgewicht zwischen Angebot und Nachfrage<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Roh\u00f6l:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">WTI: Seitw\u00e4rts unver\u00e4ndert bei 59 USD\/Barrel<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Brent: folgte einem \u00e4hnlichen Muster<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Aufw\u00e4rts- und Abw\u00e4rtskr\u00e4fte:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Versorgungsrisiken: Die USA beschlagnahmten venezolanische \u00d6ltanker mit Roh\u00f6l im Wert von 80 Millionen US-Dollar; die Beteiligung der iranischen Revolutionsgarde erh\u00f6ht die Eskalationsrisiken.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Nachfragedruck: Indien erh\u00f6hte seine russischen \u00d6lk\u00e4ufe, die irakische Produktion erholte sich und die EIA-Lagerbest\u00e4nde stiegen um 2,8 Millionen Barrel und \u00fcbertrafen damit die Erwartungen.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Institutioneller Ausblick: Goldman Sachs und Citi erwarten aufgrund des \u00dcberangebots auch 2026 weiterhin Abw\u00e4rtsdruck.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">5. Kryptow\u00e4hrungen: Bitcoin bewegt sich aufgrund regulatorischer Unsicherheit in einer engen Bandbreite<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Bitcoin: Die w\u00f6chentliche Volatilit\u00e4t sank auf 8%, der Kurs bewegt sich seitw\u00e4rts.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Ethereum: R\u00fcckgang im Gleichschritt<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Politisches Umfeld:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Die US-B\u00f6rsenaufsicht SEC hat die \u00dcberpr\u00fcfung von Stablecoins verst\u00e4rkt.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Die PBOC bekr\u00e4ftigte ihre Haltung gegen illegale Krypto-Spekulationen.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">On-Chain-Daten:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Wal-Adressen sammelten im Laufe der Woche 15.000 BTC an.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Das offene Interesse an Derivaten ging im Monatsvergleich um 121 TP3T zur\u00fcck.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Wichtige Ereignisse und politische Entwicklungen \u2013 Eine detaillierte Analyse<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">1. Uneinigkeit in der Fed-Politik verdeutlicht institutionelle Beschr\u00e4nkungen<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Abstimmungsergebnis: 9 daf\u00fcr, 3 dagegen<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Goolsbee und Schmid lehnten die K\u00fcrzung ab.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Milan bef\u00fcrwortete eine Reduzierung um 50 bps.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">K\u00e4ufe kurzfristiger Anleihen: 40 Milliarden US-Dollar im ersten Monat; Barclays prognostiziert bis 2026 ein Gesamtvolumen von 525 Milliarden US-Dollar.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Politischer Druck: Trump kritisierte die Zinssenkung als \u201ezu gering\u201c und deutete an, dass die zuk\u00fcnftige F\u00fchrung der US-Notenbank eine aggressivere Lockerungspolitik unterst\u00fctzen sollte.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">2. Globale Zentralbanken verlagern ihren Kurs hin zu einer restriktiveren Geldpolitik<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Bank von Japan: Ueda betonte, dass Zinserh\u00f6hungen \u201enicht das Ende\u201c seien, wobei neutrale Zinss\u00e4tze m\u00f6glicherweise \u00fcber 0,751 TP3T liegen k\u00f6nnten.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">EZB: Direktoriumsmitglied Schnabel erkl\u00e4rte, dass \u201eder n\u00e4chste Schritt eine Zinserh\u00f6hung sein k\u00f6nnte\u201c, wobei die M\u00e4rkte eine Wahrscheinlichkeit von 301 TP3T im Jahr 2026 einpreisen.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Spillover-Risiken: Eine Zinserh\u00f6hung der Bank of Japan k\u00f6nnte Carry-Trade-Aufl\u00f6sungen ausl\u00f6sen und dadurch Kapitalabfl\u00fcsse aus Schwellenl\u00e4ndern verst\u00e4rken.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">3. Zunehmende geopolitische Risiken st\u00f6ren Lieferketten<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Russland-Ukraine-Konflikt: Selenskyj lehnte einseitigen Truppenabzug ab, w\u00e4hrend sich die Differenzen zwischen den USA und der EU \u00fcber territoriale Zugest\u00e4ndnisse versch\u00e4rften<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Venezuela-Spannungen: Die erstmalige Beschlagnahmung venezolanischer \u00d6ltanker durch die USA erh\u00f6ht das Risiko von Vergeltungsma\u00dfnahmen und die \u00d6lpreispr\u00e4mie.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Wichtige Wirtschafts- und Marktereignisse, die Sie diese Woche im Auge behalten sollten<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">1. Zentralbankentscheidungen und geldpolitische Ereignisse<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Zinsentscheidung der Bank of Japan (19. Dez.): Eine Anhebung um 25 Basispunkte auf 0,75% k\u00f6nnte den USD\/JPY-Kurs unter 155 dr\u00fccken.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">EZB- und BoE-Entscheidungen (18. Dez.): Raubwirtschaftliche Signale k\u00f6nnten EUR\/USD in Richtung 1,1800 treiben<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Fed-Sprecher:<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Williams (15. Dez.)<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Mailand (16. Dez.)<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Schwerpunkt auf Leitlinien f\u00fcr den politischen Pfad bis 2026<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">2. Ver\u00f6ffentlichung von Wirtschaftsdaten<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">US-Arbeitsmarktdaten (November, 16. Dez.): Konsensprognose +35.000; ein Wert unter 100.000 w\u00fcrde die Erwartungen an eine Lockerung der Arbeitsmarktentwicklung best\u00e4rken.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">US-Verbraucherpreisindex November (18. Dez.): Ein Kern-Verbraucherpreisindex unter 3,01 Tsd. im Jahresvergleich k\u00f6nnte eine Erholung des Dollars begrenzen.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Eurozonen-PMI-Flash (15. Dez.): Eine Rendite \u00fcber der Expansionsschwelle k\u00f6nnte zyklische Aktien befl\u00fcgeln.<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">3. Unternehmensgewinne &amp; Technologie-Events<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Micron-Gewinne (16. Dez.): KI-Speichernachfrage im Fokus<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">ByteDance Volcano Engine Konferenz (18. Dez.): Kostensenkungen im Bereich KI-Computing k\u00f6nnten sich auf die Unternehmensbewertungen auswirken<\/h2>\n\n\n\n<h2 class=\"wp-block-heading\">Fortschritte beim SpaceX-B\u00f6rsengang: Die Bewertung n\u00e4hert sich Berichten zufolge 800 Milliarden US-Dollar, wobei die Umsatzerwartungen f\u00fcr Starlink das Interesse im Luft- und Raumfahrtsektor befl\u00fcgeln.<\/h2>\n<\/blockquote>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Last week, the U.S. Dollar Index fell to 98.40, marking its third consecutive weekly decline. Spot silver soared 6.38% to USD 61.97\/oz, setting a new all-time high. U.S. tech stocks led losses, with the Nasdaq down 1.62%, while the Dow Jones rose 1.05% against the trend. Bitcoin hovered around the USD 43,000 level. 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