3. November 2025 – Wie erwartet senkte die US-Notenbank Federal Reserve (Fed) letzte Woche die Zinsen um 25 Basispunkte, signalisierte aber gleichzeitig eine restriktive Haltung, die die Erwartungen auf eine weitere Zinssenkung im Dezember dämpfte. Der Nasdaq legte in der Woche um 2,241 Billionen US-Dollar zu, wies jedoch stärkere tägliche Schwankungen auf. Die Marktkapitalisierung von Nvidia überschritt die Marke von 14 Billionen US-Dollar und erreichte damit einen historischen Meilenstein. Der Goldpreis fiel um 2,651 Billionen US-Dollar, konnte sich aber über 14.000 US-Dollar halten, während der US-Dollar-Index auf 99,7 Punkte kletterte und damit den höchsten Stand seit zwei Monaten erreichte. Zentrales Marktthema bleibt das intensive Kräftemessen zwischen einer Anpassung der Geldpolitik und zunehmenden geopolitischen Risiken.

US-Aktienmarkt: Technologiesektor verzeichnet starke Divergenzen; Nvidia erreicht historischen Meilenstein

Wochenperformance: Nasdaq +2,24%, S&P 500 +0,71%, Dow Jones +0,75% – alle setzen monatliche Gewinnserien fort (Nasdaq verzeichnet den siebten monatlichen Anstieg in Folge).

Meilenstein: Die Marktkapitalisierung von Nvidia überstieg 14,5 Billionen US-Dollar und machte das Unternehmen damit zum ersten börsennotierten Unternehmen, das dieses Niveau erreichte; die Aktien legten in der Woche um über 81,3 Billionen US-Dollar zu.

Polarisierte Leistung:

Marktführer: Amazon +10,61 TP3 T (Wachstum im Cloud-Geschäft erreicht Dreijahreshoch); Google +51 TP3 T (Umsatz im dritten Quartal übersteigt erstmals 1 TP4 T100 Milliarden).

Nachzügler: Meta -11% (Gewinn im dritten Quartal brach um 83% ein); Microsoft -2% (Wachstum der Azure-Cloud blieb hinter den Erwartungen zurück).

Haupttreiber:

Bestätigung der Nachfrage nach KI: Nvidias Blackwell-Chips sollen in den nächsten fünf Quartalen einen Umsatz von 1,4 Billionen US-Dollar generieren; Qualcomm brachte den AI200-Chip auf den Markt, um die Marktdominanz herauszufordern.

Politischer Hintergrund: Die Zinssenkung der Fed auf 3,751 TP3T–4,001 TP3T hat den Finanzierungsdruck zwar gemildert, der restriktive Ton hat jedoch die Ausweitung der Bewertungen begrenzt.

Edelmetalle: Gold stabilisiert sich nach starken Schwankungen über 4.000 US-Dollar; Käufe der Zentralbanken stützen die langfristigen Aussichten

Spot-Gold: Die wöchentliche Spanne lag über 5%, fiel kurzzeitig auf $3.870, erholte sich dann aber und schloss bei $4.003.

Spot-Silber: +0,19% auf $48,68, was den sechsten monatlichen Anstieg in Folge markiert.

Grundlagen:

Auswirkungen einer restriktiven Zinssenkung: Powell erklärte, dass „eine Zinssenkung im Dezember nicht selbstverständlich ist“, was zu einem Einbruch des Goldpreises um 31 % an einem einzigen Tag führte.

Geopolitische Unterstützung: Die US-Pläne für ein mögliches militärisches Vorgehen gegen Venezuela und die fragile Waffenruhe im Gazastreifen unterstreichen die Attraktivität von Gold als sicherer Hafen.

Unterschiedliche Prognosen: Citi bleibt kurzfristig pessimistisch (Kursziel $3.800), während HSBC einen Anstieg des Goldpreises auf $4.400 im ersten Halbjahr 2026 erwartet.

Devisenmarkt: Dollar erreicht Zweimonatshoch, Yen fällt auf Jahrestief

Dollar: DXY +0,77% auf 99,7, gestützt durch die restriktive Rhetorik der Fed.

Yen: Fiel auf 153,50 Yen pro US-Dollar, den niedrigsten Stand seit Februar, da die Bank von Japan ihre Geldpolitik unverändert ließ und damit die Zinsdifferenz vergrößerte.

Kernlogik: Unterschiedliche politische Wege zwischen der Fed (falkenhaft) und der BOJ (taubenhaft) haben zu einer erneuten Zunahme von Carry-Trade-Aktivitäten geführt.

Rohstoffe: Öl steht im Spannungsfeld von Angebot und Nachfrage, da die Risikoprämie für Venezuela steigt

WTI-Rohöl: Rückgang um 1,21 £/3 Tonnen in der Woche auf 60,8 £/4 Tonnen, erholte sich aber am Freitag aufgrund von Berichten, wonach die USA möglicherweise Militärschläge gegen Venezuela durchführen könnten.

Fahrer:

Angebotsdruck: Die Erwartung potenzieller Produktionssteigerungen der OPEC+ belastete die Preise; die Lagerabbau-Maßnahmen der EIA konnten die Schwäche nicht ausgleichen.

Geopolitische Prämie: Jegliche militärische Aktion der USA gegen Venezuela könnte die Ölpreise kurzfristig in Richtung $65 treiben.

Kryptowährungen: Bitcoin fällt um fast 41,3 Billionen US-Dollar aufgrund zunehmender regulatorischer Unsicherheit

Die wichtigsten Kryptowährungen: Bitcoin -3,8% auf $105.000; Ethereum folgte mit niedrigeren Kursen.

Politische Hürden: Die Chinesische Volksbank bekräftigte ihr Vorgehen gegen Kryptospekulationen, während die US-Börsenaufsicht SEC die Kontrollen von Stablecoins verschärfte.

Wichtige Ereignisse, die Sie diese Woche im Auge behalten sollten

Redner der US-Notenbank: Anmerkungen von Williams, Präsident der Federal Reserve Bank von New York, und Musalem, Präsident der Federal Reserve Bank von St. Louis – mögliche Hinweise auf den Zinspfad im Dezember.

Zentralbanken:

Die Bank von England wird voraussichtlich eine unveränderte Zinspolitik verfolgen; uneinige Abstimmungen könnten jedoch zu einer Volatilität des Pfund Sterling führen.

Australische Zentralbank – wird die Zinssätze angesichts der anhaltenden Inflation voraussichtlich unverändert lassen.

US-Daten: ADP-Beschäftigungsindex und ISM-Einkaufsmanagerindex für den Dienstleistungssektor dienen als wichtige Indikatoren angesichts des andauernden Regierungsstillstands (möglicherweise verzögert sich die Veröffentlichung der Daten zu den Beschäftigten außerhalb der Landwirtschaft erneut).

Oberster Gerichtshof der USA: Ein Fall zur Zollbefugnis könnte die Befugnisse des Präsidenten einschränken und die Sorgen um Handelsspannungen mindern.

Geopolitisch: Entwicklungen in Venezuela – eine Eskalation könnte die Risikoprämie für Öl erhöhen.

Unternehmensgewinne:

AMD: Fokus auf KI-Chip-Bestellungen und Kooperationspotenzial mit OpenAI.

Qualcomm: Sollten die neuen Bestellungen für KI-Chips die Erwartungen übertreffen, könnte dies die Dominanz von Nvidia in Frage stellen.